截至2010年9月30日，建行财富四号三期运作基本平稳，投资顾问现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、               业绩表现

（一）               投资回报

截至2010年9月30日，建行财富四号三期理财产品信托账户财产净值为30,851,329.68元，信托单位净值为1.1866元。

表一、建行财富四号业绩表现

（二）               投资运作

9月市场处于震荡整理过程中，9月中旬出现的结构调整中，由于持有的部分小盘股没有及时兑现收益，导致净值损失较大。

二、               资产配置分析

表二、建行财富四号三期资产配置

三、               市场简要回顾

三季度市场筑底回升，沪深300上涨14.5％，中小板上涨28％，有色、食品饮料、农林牧渔、商业贸易等行业的涨幅更是超过30％。小股票依然显著跑赢市场，金融服务是唯一下跌的行业，跌幅1.6％。

三季度各项经济指标也在逐渐筑底，特别是工业增加值6月份快速下滑的趋势得到了遏制，稳定在13.6附近。尽管CPI仍在缓步上升但还能接受，投资也没有出现明显下滑。二季度末产生的对经济二次探底的担忧被逐渐弱化，市场普遍认为这只是一次小周期的下行，明年二季度宏观经济将重现上升趋势。

海外市场最突出的是美元指数，至三季度末已经再度跌破80并仍在下跌。日本央行也降息并推动汇率贬值，发达国家争相贬值的竞赛更像一场囚徒困境的游戏，最后不会有胜利者。

四、               近期投资策略展望

四季度初市场快速上涨并迅速回到3000点附近，既十分意外又仿佛在情理之中。回过头来看这是估值、基本面和流动性三重好转的合力。现在，大小盘的估值差距已经迅速收窄，大盘蓝筹的低估值情况也已得到不小的修复。经济在不停的刺激政策下短期看还能维持，但内在的问题仍没有得到解决，每过一段时间都会冒出类似“经济的新增长点在哪里”，“刺激政策什么时候退出”这样的疑问。一旦经济有所下滑就会引发二次衰退的担忧，而刺激政策的边际效用也在递减，只能说在最新一轮的刺激政策下经济无近忧，可中长期依然不能让人乐观。此外，各国争相贬值自己的货币，希望通过出口来拉动经济复苏，这种做法本身就说明全球经济还是有不少的问题。尽管经济形势复杂，但二次定量宽松产生的流动性确实是对股市的重大利好。尤其在现阶段房地产被政策严厉控制，我国又存在资本管制，实体经济的新增长点也看不清楚，投资实业的风险不小的情况下，可以说这笔钱必然会有一部分流向股市，这也是支持整个市场上升的重要因素。目前看只要政府不大幅回收流动性，市场再次回到2600点平台的可能性就不大。

     尽管周期性行业的真实业绩恢复上升要等到明年二季度，但随着对经济增长的担忧弱化和政府的再三表态，投资者已经开始提前预期明年，只要没有大的负面因素改变这种预期，机构投资者会愿意持有这部分股票到明年预期兑现。另一方面，近期消费股和科技股的下跌也对前期一直想买的投资者很有诱惑，随着这部分股票的估值趋于合理，也会有一部分人选择这些稳定性强的品种。对于这两种选择，我们认为都是合理的，毕竟经济结构转型不是两三年的事情，在整个过渡期中传统的中坚力量和新兴力量都有自己的舞台。但需警惕预期变化的风险，如果某些因素（如海外经济下滑过快、美元升值、国内CPI高企等）导致投资者再度对经济的前景或者流动性的情况开始担忧，则应系统性的降低仓位规避风险。

五、附表：持仓明细