避开股市骗局20秘诀每个欺骗投资者的公司都有一张诡异的脸，关键是怎么识破它，最简易的方法告诉你辨别真假的“海恩法则”

财务舞弊和自然灾害一样，不会来得毫无征兆。事实上，每个欺骗投资者的上市公司都有一张诡异的脸，关键是怎么识破它。

有些投资者虽然没有学会那些艰深的投资知识，却能规避一个又一个股市陷阱，他们是怎么做到的？

你不需要诧异，只要简单地把“海恩法则”运用到投资领域，你也可以成为辨识财务造假公司的高手。

好得难以置信的公司最好不信常识就是一面“照妖镜”。

如果发现公司的财务数据“好得难以置信”，最好的办法就是不如不信。

例如超大现代。这家公司主营蔬菜种植，2000年H股上市后，多次遭港媒揭露夸大田地面积、种植量，涉嫌严重财务造假。细心的投资者应当知道，一家蔬菜种植公司的毛利率高达70%有悖常识，这也许就是最大的造假前兆。

据说有这么一个段子：有人在参加超大现代对手公司的路演时质疑，该公司的毛利率不及超大现代的一半。其高管一句惊人，“如果超大现代真有那么高的毛利率，我就不明白为何至今没有多少企业介入这个暴利行业了。人说种瓜得瓜，种豆得豆，而超大现代是种瓜得银、种豆得金啊！”

另外，从行业层面也可以发现造假的征兆，譬如，你所投资的上市公司，频频迈出重组、投资、并购、多元化、转型（完全背离主业）的步伐时，可要小心。

小心管理层频频更迭对上市公司最熟悉的人，莫过于高管。

当一家表面风光无限的上市公司频繁地披露高管离职时，真相很可能就是，公司是一艘正在下沉的船，而财务报告可能有猫腻。

如果你继续跟踪这家公司情况，发现它迟迟选不出新当家，又或者是一些不够资历的员工被推上高管的位子，你就更加能够断定，它只是看上去很美。

高管频繁套现也能说明问题。

比如说H股造假旗帜欧亚农业。这家横空出世的主营花卉的高科技公司，运营情况、关联交易、农业基地及关键项目“荷兰村”持续遭到质疑。后来董事长杨斌因财务造假被捕。事发的两个月前，杨斌便抛售了手中的18.06%股权。此后的一个月内，杨斌连续又在两个交易日内减持了4.93%的股权，套现300多亿。

另外，上市公司高管团队或董事会频繁改组，那么应赶快和它划清界限。“尤其是频繁地更换财务总监，就说明财总可能在坚持某些原则，所以被炒掉了。这是一个危险的信号。”中山大学岭南学院财政税务系主任林江表示。

危险的好消息只能从它那儿听到好消息的公司是危险的。

当一家名不见经传的公司突然变得高调热闹起来，例如邀请著名投行分析师撰写研报，并且散布各种利好消息时，这个时候，你要倍加警觉，一切可能只是肥皂泡。

当一家没有特色的上市公司连连发布公告称取得大额合同时，也可能是在给投资者灌迷魂汤。“一看平时没那么多单，而企业又没有新的好东西出来，很可能是虚假合同。”林江表示。

这些情形的目的可能都是拉升股价。而有些负面缠身的公司，则会极力给自己贴金。“公司都有公关帮忙包装。当公司有坏消息时，往往避重就轻，轻描淡写。同时放一些正面消息出来冲淡甚至掩盖。”林江表示。

譬如欧亚农业。就在董事长杨斌因财务造假被捕的前两个月，该公司还宣布将积极扩张，称次年的产能将增大2.5倍。同样，诸如蓝田、东方电子等公司，从来都被打扮得光鲜照人。

审计机构不愿背书从上市公司的关系方着手，往往也能找到舞弊的前兆。

首先是上市公司旗下的公司。这里面也许有一些空壳公司。它们的特点往往是：公司名称与上市公司的名字相似或相近，注册地往往在一个地方，联系电话甚至也相同，但是基本打不通。银广夏就是史上著名“壳公司”案例。

如果一家上市公司的审计工作长年由信誉不佳的事务所担任，又或者是频繁无故地更换审计机构，特别是从大所换成小所，这不是一个好兆头。如果你听说上市公司在到处忙着借钱，请留意，这家公司可能存在巨大财务风险。

“频繁更换律师事务所或法律顾问、频繁卷入诉讼官司、与税务机关税务纠纷不断，这些也是财务舞弊的前兆。”黄世忠指出。

别对我说谎 36招趟“浑水”赚钱术去年在美国、加拿大和香港市场把中资股折腾得“奄奄一息”的浑水公司又卷土重来。

不过，现在它的目标也包括在中国内地上市的民营企业。

这是因为，与去年相比，尽管不少公司在使用财技上更加娴熟，但是随着公司在不同的市场发展，统一的财务纪律被分割成很多部分，娴熟的财技也难免露出端倪。换句话说，面对不同的监管机构，上市公司很难掩饰所有的财务纰漏。

尤其是近几年，当上市成为某种赚取“快钱”的工具，凭借财技IPO的公司更容易被浑水之类的公司盯上。

投资者眼中的财技，其实就是财务做账的技巧。而浑水之类的公司，虽然名为研究机构，其实也颇有背景。浑水公司员工不多，主要的分析人员不到5名。然而，他们出身华尔街，似乎更容易分辨出哪些上市公司有点“言过其实”，哪些上市公司有掩盖真实企业行为的动机。

最近的一例是旭光高新材料，这是中国最大的芒硝生产商，也是中国投资公司（中投）入股公司，因为其提交给当地部门的数据和在香港披露的数据不符，被浑水怀疑有财技行为，导致其在香港市场股价暴跌，迄今仍未恢复元气。

投资者的抛售也许有理性的原因。去年被浑水盯上的几家公司，譬如在加拿大上市的嘉汉林业，最近已被多伦多证交所除牌，香港的子公司绿森集团也被调查。又譬如瑞金矿业，这家被香港股神重仓的金矿股，停牌近1年后，不仅没有复牌，又被爆出其老板涉嫌动用美国上市公司的资产，“雪上加霜”。

事实上，上市公司喜欢玩弄的财技有很多种。其中，最容易被投资者发现“马脚”的是在多地递交的报表数据不相同。这就是俗称的“几本帐”，如果是一家诚实的上市公司，为什么需要那么多本帐目呢？

上市公司喜欢撒谎，对投资者而言并不一定是坏事。尤其是在可以融资融券的今天，做空一只股票赚取的利润甚至比做多一只股票还丰厚。“美国沽神”保尔森在2008年获得了近百亿美元的利润，所用的绝招通过衍生工具放大后看似复杂，其实很简单，就是“做空”。

在内地，虽然目前直接做空股票的途径基本上只有一条，即融券，而融券的成本很高。但是，到了今年下半年，这种情况很有可能改变，因为决策层正在酝酿更多的融券工具。 (理财周报)