截至7月19日，杠杆债基多利进取最近5个交易日累计涨幅高达50.55%，成为最近5个交易涨幅最大的基金。

多利进取全称为嘉实多利分级债券型证券投资基金，其于2011年3月23日成立。其中场内认购的份额，按8∶2的基金份额配比分拆为多利优先份额与多利进取份额，并于2011年5月6日在深圳证券交易所上市交易。

“我们也不知道为什么（涨），我们明天会继续停牌一个小时并发布交易风险提示公告。”对此，嘉实基金相关负责人表示。

嘉实再发风险提示

继7月18日后，嘉实基金20日再度发布了《关于多利进取交易风险提示的公告》并停牌一小时，但仍未能阻止多利进取的“高歌猛进”。

多利进取昨以1.799元（涨幅2.86%）开盘，并于午盘后涨停，最终收于1.924元，涨幅为10.01%。

这也使得多利进取的溢价率进一步走高。截至7月19日，多利进取的单位净值为0.9802元（涨幅0.07%），使得其溢价率升至96.29%，超过杠杆股基申万进取成为溢价率最高的基金。

有分析师指出，多利进取最近市场的大涨主要来自小游资的炒作。“从最近几个交易日来看，每天都成交总额也就二三十万元，由于多利进取的盘子比较小，因此需要的资金并不大。”

根据深圳交易所20日公布的交易席位，多利进取的买入和卖出前5名均为券商营业部。其中买入金额前5名营业部净买入的总额为11.4万元，对应的卖出则约11.78万元。

分析人士指出，在股市向好预期下，杠杆股基能够凭借其杠杆作用，获得资金青睐，推动交易价格大涨，从而使得溢价率走高。但股市走好，杠杆股基溢价率很快会被缩小。“而债券涨幅比较慢，高溢价率很难通过净值上涨缩小。”上述人士说。

实际上，嘉实基金曾多次提醒投资者关注基金的净值。嘉实基金在7月19日的公告中表示，近期多利进取二级市场交易价格出现较大幅度波动。2012年7月13日，多利进取收盘价为1.354元，相对当日基金份额净值，溢价幅度达到32.38%；7月16日收盘价为1.488元，溢价幅度达到48.38%；7月17日收盘价为1.590元，溢价幅度达到59.49%；7月18日收盘价为1.749元，请投资者密切关注当日该基金份额净值。

套利空间打开

与此同时，嘉实基金20日还发布《关于嘉实多利分级债券恢复申购及转换转入业务的公告》称，于7月19日起恢复申购和转换转入。此前，嘉实基金决定自2012年7月11日起暂停嘉实多利分级债的申购、转换转入业务。

上述公告意味着为投资者打开了嘉实多利分级债一二级市场的套利之门。

嘉实基金相关负责人表示，嘉实多利分级债券从申购到分拆成多利进取和多利优选在二级市场卖出仅需3个交易日，即投资者T日场内申购的嘉实多利分级债，于T+1日确认，T+2日投资者下达拆分指令后即可在二级市场卖出。

由于多利优选20日也以涨停（1.045元）报收，使得嘉实多利分级债的套利空间进一步扩大。

假设20日有投资者申购1000份嘉实多利分级债，其净值为1.009元（7月19日），算上0.8%的申购费，投资者统计花费了1017.07元。而与此同时，该1000份拆分成800份多利优选和200份多利进取，对应的7月19日的市值则为1220.8元（1.924元×200+1.045元×800）。

显然两者的套利空间高达20.03%（以7月19日收盘价计算）。因此即使考虑到极端情况，多利进取和多利优先接下来两个交易日大跌，7月19日申购的投资者仍能够有少许盈利。值得一提的是，也有基金人士指出，由于其场内份额比较小，交易不活跃，对大资金套利者而言最大的困难则是流动性问题。（21世纪经济报道）