市场

发布时间：2010-05-12

“建行金——建行个人黄金业务新品牌确立

“建行金”是中国建设银行个人黄金业务的统一品牌名称，于2009年12月18日确立，它由建行原“龙鼎金”品牌更名而来。

2005年，建设银行在上海推出了以“龙鼎金”为品牌的金条。与当时市场上由商业银行代理销售的其他实物黄金产品不同，“龙鼎金”金条是国内首个拥有商业银行自主品牌的实物黄金产品。第一批产品成色为99.99，重量分别为50克、100克、200克和500克等四款，由建设银行自主设计，金条的买卖报价以国际市场黄金价格为基础每日浮动。进入2006年，“龙鼎金”金条陆续在全国各大城市上市。

“建行金”新品牌下包含个人实物黄金和个人账户黄金两大类业务。实物黄金产品是建设银行自行设计并委托专业黄金精炼企业所加工的黄金产品。根据实物黄金产品的不同，建设银行可为客户办理实物黄金产品购买、代保管、投资金条代保管回购和业务咨询等相关业务。客户可以通过已经开办“建行金”个人实物黄金业务的建设银行网点办理业务。

个人账户黄金业务是投资人在建设银行开立黄金账户，并对账户中的份额进行买卖的一种金融投资产品。客户的黄金份额在账户中记录，而不提取实物黄金，客户只需把握市场走势，通过低买高卖就能赚取差价。

2009年12月，建行推出“建行金”实物黄金新品，包括二十三大类、百余款产品，成色均为AU9999。以下为部分产品，详情请咨询建行网点。

办理流程

实物金

● 持现金或在建设银行开立的理财卡或龙卡通以及有效身份证件，即可按建设银行公布的价格购买相关产品。

● 营业日9：00－15：30（如有变动，以当地建设银行公告为准）

● 报价单位：人民币元/克、人民币元/枚。

账户金

● 第一步：持理财卡、龙卡通及有效身份证件，在网点柜台开通证券交易功能；

● 第二步：通过网点柜台开立账户金账户，或通过网上银行、手机银行、电话银行等电子渠道自助开户。

提示：本版所列金条、金章与人民银行出品的金币有所区别，具有不同的投资收藏作用。

投资金条：50克、100克、200克和500克

百福虎金条：　100克、200克、500克、1公斤、2公斤和5公斤

金虎纳福金条：68克、88克和288克

虎年生肖贺岁金条：50克、100克和200克

布老虎金条：30克、50克

布老虎金章：10克、20克

五虎贺岁金条：30克，一套5根

金虎金章：10克

双虎金章：30克

生肖虎金条：30克、50克

虎头金章：10克，一套2枚

虎年福禄寿禧财金钱：10克、30克，一套5枚

一套5枚，分别对应五只形态各异的老虎图案，正面文字分别为“虎”图配以“福禄寿禧财”等文字。

龙钱：2克、5克和10克

福禄虎金条：30克、50克

福禄虎金章：10克、20克

福禄寿禧四方财金钱：20克、50克，一套4枚

以“福”、“禄”、“寿”、“禧”四字为设计主题，全套4枚产品拼在一起呈现方孔金钱图案，称之为“财”。

福禄寿禧财金条：30克、60克，一套5根

十二生肖金章（异型）：10克，一套12枚

十二生肖金章（圆形）：10克，一套12枚

卧虎迎春彩金金条：30克、50克、100克和200克

卧虎迎春彩金金章：30克、50克

龙凤金砖：50克、100克和200克

双喜金砖：99克、999克

金融危机又掀波澜黄金避险再获追捧

2010年1-4月黄金市场回顾与展望

国际市场黄金价格走势回顾

去年四季度，全球经济持续复苏的预期助推国际市场金价创下1226.1美元/盎司的历史新高。此后，受迪拜债务危机与预期主要经济体收紧流动性的影响，金价高位回落至1100美元/盎司附近。2010年初，黄金消费市场持续好转，尤其是中国春节假日等因素刺激，金价借势反弹至1150美元/盎司上方，但欧洲债务危机打击市场信心，金价一度跌至1045美元/盎司。进入4月，欧元、英镑对美元的轮番下挫导致避险需求激增并主导市场，推升金价创年内新高至1181.05美元/盎司。

第一阶段：1-3月，债务危机蔓延金价宽幅震荡　1月12日，中国央行年内第一次宣布提高存款准备金率0.5个百分点加剧市场流动性紧缩的预期，金价始从反弹高点1160美元/盎司回落。2月4日，欧洲央行主席谢里特对经济复苏前景表示忧虑，市场充斥着对欧洲国家债务问题的担忧，金价继续下挫并创1045美元/盎司的年内低点。此后，由于实物黄金需求增加促使金价小幅反弹，金价围绕1100美元/盎司宽幅震荡。

第二阶段：4月，避险需求升温金价震荡走高　月初，美国公布的多项经济数据超市场预期，其中3月制造业指数升至55.4,创5年半最高；3月非农就业岗位增加16.2万个，增速创三年内最快。美国经济数据持续好转令危机中的欧元雪上加霜，受欧洲债务危机加剧导致的避险需求推动，金价震荡上行并创年内新高。以欧元、英镑计价的黄金价格更屡创新高，再度逼近1200美元/盎司关口。时隔一年，避险需求再次为金价上攻提供动力。

1-4月全球宏观经济走势

受益于去年全球大规模的经济刺激计划和宽松的货币环境，世界经济已摆脱衰退。2010年初，国际货币基金组织调高世界经济增长预测值至4.2%。股票市场、大宗商品市场持续反弹，制造业复苏强劲，信贷市场趋于稳定均释放着新经济周期开启的信号。同时，稳健地实施退出政策、管理通胀预期同样是全球主要经济体现阶段重要的课题。

（一）美国2010年第一季度经济数据表现优于预期，实际GDP环比增长3.2%，虽较上年末5.6%有所回落，但仍维持较高水平。3月制造业与服务业的增速甚至超过危机前的水平。投资者信心不断增强促使金融市场的恢复速度超过预期，美国股市一度冲高至11205.03点，接近危机前的水平。虽然经济增长预期强烈，但支撑美国实体经济发展的消费、投资对经济的推动作用依旧疲弱。美国房地产市场已经趋于稳定，面对低迷的需求仍在底部徘徊。3月份失业率仍维持在9.7%的高位。随着政策刺激效应减弱及联储信贷正常化的进程，美经济的反弹力度将有所削弱。

（二）日欧经济紧随美国步伐，复苏道路更加坎坷。欧洲债务危机暴露出欧元区货币制度的缺陷。希腊政府债券被调降至垃圾债级别；葡萄牙、西班牙、爱尔兰等国评级或展望惨遭下调；多个欧元区国家的赤字占GDP比重超10%以上。欧元区整体的财政状况令人堪忧，制约者欧洲经济的复苏脚步。日本国内人口老龄化与人口总数负增长的趋势严重制约本国消费，CPI徘徊在0下方与全球贸易保护抬头对本国出口的不利影响均预示着日本经济的复苏将更为温和。

（三）中国引领全球经济的复苏步伐，但通胀风险加剧。受大宗商品价格的快速上涨与国内极端气候及自然灾害的影响，CPI涨速超预期，控制通胀面临较大压力。2010年前4个月连续三次上调存款准备金率，陆续出台政策抑制房地产市场过快发展，进而控制财产性收入不合理增长对经济的不利影响均显示出当前收缩市场流动性的必要性。外需恢复速度较缓慢导致出口增长趋缓，2010年3月甚至出现6年以来首次贸易逆差。消费增长成为刺激经济持续增长的重要力量，一季度全国社会消费品零售总额同比增速突破20%。

黄金市场后市展望

（一）债务危机难解美元仍为主导

自全球经济经历危机迈入复苏以来，美元的表现维护了其作为世界主要避险资产的形象，美元指数的起落巩固着美元作为世界核心货币的地位。欧洲过高的主权债务亟待巨额融资予以缓解，但目前全球经济复苏基础仍不坚固，因此欧洲诸国的融资压力更加突出。美国在危机中的巨大投入，包括新的医疗改革方案均需要源源不断地债务融资支持，美元的走强符合美国的国家利益。欧元与英镑的轮番下跌不仅显示出投机资本对非美主要币种的打击，欧元在美国司法部宣布调查本国对冲基金做空欧元的消息后大幅反弹，同样显示出美国政府对汇市巨大的影响力。债务危机较严重的欧洲国家承诺使用压缩政府支出、提高税负等手段换取欧盟与IMF的救助不仅加剧国内的政治紧张气氛，且破坏了经济恢复性增长所需的环境，阻碍欧洲经济的复苏进程。欧洲债务危机短期内难以有效解决，对欧元构成长期的压力。美元仍为市场主导。黄金作为避险资产的需求将持续。（关于欧洲债务危机与金价走势分析，详情请登录我行官方网站，参见《黄金市场研究周刊》第18期）

（二）消费投资回暖支撑作用明显

消费金需求伴随经济复苏稳步增加，据孟买黄金协会(Bombay Bullion Association)4月14日发布的数据显示，黄金消费大国印度3月份黄金进口量增至27.7吨，远高于2009年3月份的4.8吨。消费需求的快速增长成为2010年一季度支撑金价的重要因素之一。中国的消费增速更快，春节假日前期，上海黄金交易所主要黄金现货品种价格均大幅高于国际市场金价。国际市场实物黄金的投资需求逐渐恢复去年的增长态势，大型政府基金、养老基金增配黄金资产；黄金上市型基金（ETF）的持仓量再创历史新高；世界黄金协会公布的世界各国黄金储备变动的数据显示，俄罗斯一季度继续增仓3.8吨，而售金协议签署国并无明显售金行为。虽然IMF宣布公开售金191.3吨，但根据以往IMF售金的参购者均为各国央行，对金价波动影响有限。

（三）紧缩预期加强金价波动加剧

正如上年末预期，一季度各国逐渐迈出收缩流动性的步伐，出于对经济复苏持续性的担忧，实施退出政策需十分谨慎。4月6日，澳大利亚央行连续第五次上调基准利率至4.25%；2月18日，美联储宣布上调贴现率至0.75%；中国1-4月三次宣布上调存款准备金率。由于美国通胀预期在高失业率的背景下较为温和且复苏基础尚需巩固，因此联储在第二、三季度采取加息的动机不强。日欧经济复苏将追随美经济复苏的步伐，且受债务危机拖累，因此其加息节奏应慢于美国。中国、印度等发展中国家则面临较大的通胀压力，尤其是中国在第二、三季度加息的预期十分强烈。总体而言，收缩流动性的预期将随着各国经济数据持续好转不断加强，对投资者的交易热情有所抑制，从而加剧金价波动。

综上所述，美国经济持续复苏的预期与欧洲债务危机继续蔓延引导避险资金再次流向美元、黄金；印度、中国等新兴经济体伴随本国经济快速复苏、甚至面临通胀风险的背景下对黄金的消费投资需求不断增加；世界经济持续好转，各国紧缩流动性预期增强将加大金价波动风险。我们预计年内金价将维持震荡格局，震荡区间1050美元/盎司-1300美元/盎司。

■　建行金融市场部　周梁

风险提示：本文所载资料仅供参考，不构成投资建议；黄金市场有风险，请投资者谨慎抉择。