热点：10月22日，前三季度中国经济增速“揭开盖头”。前三季度GDP同比增长7.7%。从一季度6.1%的近年来谷底，到二季度7.9%，再到三季度8.9%，中国经济增速划出一道有力的“上行线”。国家统计局新闻发言人李晓超表示，实现年初提出的全年经济增长8%的目标已没有悬念。

背景：高增长背后的隐忧

隐忧一：

    民间投资仍乏力：前三季度，全社会固定资产投资155057亿元，同比增长33.4%，增速比上年同期加快6.4个百分点。

    从民间来看，资金并不是问题。关键是要民间资本看到利润前景，并吸引他们去投资。目前来看，民间投资还比较谨慎。以房地产投资为例，目前房地产投资增速很快的一个原因，是因为地价变高了，而新开工率还是低于往年同期。从另一个方面看，地方政府会有很强的投资冲动，所以不能完全排除政府会在一些本来产能过剩的领域投资的行为。这很难分清哪些产能过剩领域的投资是政府主导的，哪些是企业行为。但是我们从一些资料可以看到，地方政府对经济的干预还是比较强的。在一些竞争领域，这种行为可能会挤出民间投资和社会融资。 ——国家发改委投资研究所副研究员罗松山

    这一轮的恢复基本上靠的是强大的政府投资。产生政府的支出需求和政策性的一些刺激，但政府的力量终究是有限的，中国经济30年的改革开放说明了民间经济在整个经济发展中巨大的作用，经济真正的恢复要取决于民间资本的动态，但我们现在看到的情况，民间资本基本上还在观望。——中国社科院副院长李扬

    当前的经济增速，是政府直接出手，通过加大基础设施投资、补贴消费等办法托起经济增长，是在特殊条件下实现的，单凭市场自身的力量，增速可能只有6％甚至更低。——北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲

隐忧二：

    通胀预期：前三季度，中国CPI同比下降1.1%。其中，9月份环比上涨0.4%。居民消费价格由降转升。

    从长期看通货膨胀压力在逐步积累。目前，全球流动性条件总体宽松，国内货币供应量增长很快，消费和投资需求明显回升，国际大宗商品价格持续走高，要防止市场流动性变化对资产价格和消费价格造成影响。——央行副行长马德伦

    在经济不断增长，强劲稳定的态势已经很明朗的时候，仍然宽松的货币政策可能对通胀预期形成压力。美元贬值、资本流入开始增加，会增加基础货币供应的压力，大宗产品价格如石油、粮食和其他有色金属的价格也较快增长，形成输入价格上涨的压力。通胀需要提前管理，国务院也已经发出预警。 ——银河证券首席经济学家左小蕾

    国务院将保增长与控制通胀预期相提并论，表明控制通胀的相对重要性在提高。同时，由于三季度同比GDP增长已经远超过8%，继续使用刺激政策来加速增长的需要已经下降。其次，国务院特别提到通胀“预期”，表明决策层意识到，即使通胀的水平并不高，但只要通胀上升的速度较快（比如每个月上0.4个百分点），就可能导致消费者对通胀的预期，从而使一些消费者将储蓄更多地投入股市、房市，甚至购买实物以求保值。这种由于预期带来的行为将加剧通胀的压力。所以，即使通胀水平不高，也应该有预案要控制通胀预期。 ——德意志银行大中华区首席经济学家马骏

隐忧三：

    货币政策调节配套：9月末，金融机构人民币各项贷款余额39.04万亿元，同比增长34.16%，增幅比上年末高15.43个百分点，比上月末高0.05个百分点。前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。

    这样的货币量投放是不可继续维持的，通货膨胀预期已经抬头，资产价格也高企，银行方面已经在资金监管和流向等方面加以结构上的调整。之所以统计局仍强调“继续实施适度宽松货币政策”，是因为目前我国经济复苏还不太稳固，还会受到国内的冲击，中央希望经济复苏的速度更快一些。——国家信息中心高级经济师祁京梅

    我不认为由财政固定投资拉动的快速、不合理的反弹对中国来说是件好事。温和的下滑也并不令人担心。货币政策绝不能忽视资产价格的波动。因此，中国的货币政策亟须从宽松转为中性。——招商银行董事长秦晓

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