■       益智

    中国老百姓就是厚道，即使是在崇尚大智慧的投资理财领域也是这样。本来同样作为流动性好，监管规范严格的投资理财对象，如股票、债券、基金、商品期货，在中国硬是被人为地分割开来。此话怎讲呢？其实上述资产的投资和交易对于某一个体投资者而言，应该是被纳入统一考虑范围之内的，无论哪个著名的国际投资大师，他们的投资对象都涉及国外、国内的股票、期货、期权，只有这样才不会浪费资源，失去机会。但在中国，这些资产之间似乎有一条看不见的鸿沟。

    就拿股票和期货来说吧，在中国，绝大部分投资者是做股票的不做期货（原因可能在于对期货风险的恐惧或者专业知识欠缺），做期货的可能觉得不够刺激而不屑于做股票。能把两者有机地结合起来做组合投资的恐怕为数不多。请看一个数字：2009年股票投资者开户数已经超过1.3亿户，商品期货投资者在近两年大幅跃升之后开户数才约为86.5万户，连前者零头的零头都比不上，所以即使做期货的都做股票，举国能够达到期股结合境界的也不会有几十万户，实在有些不太对劲。

    其实，国人投资时的习惯性思维久已存在。早在股票市场开办之初，由于存在着上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场，我们可爱的早期股民就曾经分为两大派系：一部分只在上海开户，只炒上海股票；另一部分只在深圳开户，只炒深圳股票。甚至出现过沪强深弱、沪弱深强的非理性戏剧性场面，现在来看已经很可笑了，绝大多数股民都开有沪深两个账户，如果再有这种现象，简直是在送钱了。再回望15年前，股票市场的投资者也不到100万，那时的上证综合指数低至333点，同样这个指数，期间已经到过6000多点，暴跌之后现在也有3000多点，所以那时候的投资者作为一个整体而言已经获利巨大了。

    不要再取笑以前的投资者了，现在我们依然幼稚，为什么呢？因为在上亿的庞大投资群体中，商品期货的投资者只有区区几十万。要知道，商品期货交易所在中国有三个（上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所），比证券交易所还要多一个，而且交易的品种是透明度极高的23种大宗商品，如铜、钢、橡胶、玉米、小麦、白糖、黄金等与国计民生息息相关的物品，不像股票交易的对象——近2000家涉足不同行业的呈黑箱状态的上市公司所衍生出来的虚拟股权凭证。况且商品期货的交易手段灵活，即可做多也可做空，还有我们股民梦寐以求的T+0交易机制。所以笔者建议所有的证券投资者都开设面向五大交易所的账户，特别呼吁已经在证券公司开了沪深两个交易所股票账户的股民再到期货公司开一个可以在三大期货交易所交易商品期货的期货账户，只有这样才能在商品和股票之间建立合适的资产组合。

    可能有人要问，干嘛那么麻烦呢？投资者翘首以盼的创业板已经推出，其财富效应令人瞠目；剩下另一个股指期货却怀胎逾三年而不至，推出的理由就是为了给我们现在只能做多的股票现货提供一个套期保值工具，其原理与目前正在运行的商品期货完全一致。所以如果我们股民现在尝试商品期货，不仅现在就可以利用期股联动更高效率地赚钱，而且可以研究如何运用商品期货对手中的股票资产套期保值，再者如果股指期货一旦推出，我们就不必手忙脚乱恶补知识，只需轻松地在原来23个商品期货品种基础上再加一个股指期货罢了。再想想，现在只有几十万的期货交易者，如果若干年后这个数字达到1000万，10000万，现在介入的投资者将处于一个怎样的优势呢？

    事实上，总有先知先觉者在行动，基本金属、黄金、橡胶等老品种的期股联动早已为市场熟知，现在一些新上市的商品也开始进入了这一行列，比如PVC的走势引发了股市相关板块的爆发，11月10日，PVC期货继续小幅上涨，而新疆天业、氯碱化工等与PVC生产相关的上市公司股票也一度涨势凶猛。这些行为对投资选择又多了一个参考指标。为了帮助投资者更加理性地运用商品和期货组合投资规避系统风险和非系统风险，获取稳健收益，笔者正在策划一场全国性的实盘期货股票组合投资大赛，明年1月推出，敬请期待和参与。（上海中大经济研究院）

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