■       刘元树

近期，基金密集发行成了各大财经媒体关注的焦点。数据显示，仅11月最后一周，在发基金便高达17只，成为8个月以来新基金发行密度最高的一周。且未来一段时间还将有约400亿规模的指数基金进入密集建仓期。如何选择基金产品再次成为投资者面临的首要问题。在工作中，我发现中长期盈利赚钱的客户有较为一致的行为习惯，只要广大投资者将这些习惯变成自已的行为准则，投资基金赚钱将变得轻松起来。

    原则一：新的比旧的好　很多投资者并不了解新发基金成立后有最长不超过6个月建仓期的作用，这个规则能使新发基金有效地规避A股市场的系统风险，例如：2008年5月23日成立的博时特许价值基金，当时在市场3000点是政策底的市场主旋律下，该基金试探性建仓10％，约投资了5000万的股票仓位，没过几天就损失1500万元，亏损幅度达30％，博时特许当时募集约5亿元，因此基金净值仅损失3％。基于市场悲观的预期，博时特许基金将仓位完全斩仓，股票完全空仓了近6个月，基本上完全规避了市场大幅单边下跌超过50％的系统风险。而如果申购老基金则因股票基金有约60％的底仓限制，即使基金经理看空判断市场正确，那么也无法完全规避市场的系统风险。

    反之在市场上涨的情况下，新发基金经理可选择快速建仓的策略，充分分享市场上涨的行情。例如：2006年11月底成立的华夏优势增长基金，上证指数达到了当时的历史高位2000多点，众多散户正在犹豫徘徊时，华夏优势增长基金当时募集超过100亿元仍采取快速建仓的策略，该基金两个工作日就建满仓快速跟上市场上涨的步伐。

新基金使投资者免去判断市场短期涨跌的烦恼，这对广大乐于判断市场短期波动却屡屡出错的投资者，认购新发基金则相对比自己判断市场要好的多。

    原则二：小的比大的好　根据对以往基金规模的观察，30亿元以下的规模往往业绩优异，而超过30亿元甚至百亿规模的基金，挑选出业绩良好的基金概率较小。基金规模超大的重要原因一般是市场处于狂热状态，此时市场点位也比较高，因此大规模的基金则容易成为市场高位接盘的“冤大头”，这一点在2007年绝大多数超百亿的基金日后表现中可见一斑。

对基金发行规模在30亿元以下甚至不足10亿，则具备了成为优秀基金的一个重要条件。例如：2005年和2008年市场低迷时发行的众多明星基金则是一个有力的证据。当时这些基金的首发规模一般在2亿元左右，加上机构认购总规模在5亿元左右。明星基金投资建仓时市场点位底、建仓成本便宜，且规模小易于运作。而当明星基金经理名声在外时也是市场高涨之日，因此明星基金经理的第二只基金得到市场的热捧，受规模超大和建仓成本高两个因素的打击，投资业绩往往差强人意。因此投资基金要尽量选择规模相对较小的基金，这样投资者有相对较高的安全边际。

    原则三：分散比押宝好　实证数据证明自2001年发行基金以来，截至2009年9月底，投资者采取平均分散认购主要新发基金取得了超过29％的复利年回报。而广大采取“押宝”投资策略的投资者，还深陷2007年的投资泥潭之中。

另一个“分散比押宝”好的证据就是基金定投，例如从2007年10月上证指数6124点开始定投，到2009年3月指数2400点就基本开始盈利了，而如果当时采用押宝投资，解套则遥遥无期。（文中观点仅代表个人立场，不构成投资指导）

（建行厦门市分行）

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