银行
我在建银国际直投了一笔PE
■ 转述：王静 整理：本报记者 薛洁
我是北京人，今年50岁了，一直是自己开公司，做市政工程，做得还不错。干过这行的人都知道，要做好这行需要宽泛的社会资源。我的公司注册在北京宣武区，对了，现在改叫东城区了，所以与附近的银行打交道多一些，特别是建行北京宣武区某支行。
宣武支行的客户经理对我非常客气，每次办业务都挺快，但这个地方挺难停车，于是客户经理把我推荐给了位于西单的私人银行，他们说私人银行的理财师可以给我提供更专业的金融服务。
说到私人银行，在北京已经不是什么神秘的话题了，现在各家银行对所谓的高净值客户竞争得很厉害，我经常能接到各家银行客户经理们“不经意”打来的各种电话，特别是节日、生日，都是礼貌亲切的问候，当然，也有单刀直入的：“我们正在发行一款产业基金，您有兴趣吗？”
产业基金就是所谓的PE，当下，PE在富人圈里已经不算什么新鲜事，不就是投资未上市公司的股权吗？当然，这类产品不是银行设计的，一般由投行设计，通过银行卖给他们的高净值客户。
说起投资PE，我还是在建行举办的一次活动中了解的。几个月前，建行邀请我参加了一个产业基金研讨会，当时正赶上建行四川省分行发行一款振兴产业基金，那是我第一次了解了股权类投资。几年前就听南方的生意伙伴讲，他们都玩PE了，当时我就想，我也想玩PE。
别看我今年已经50岁了，但对于高风险的PE产品有着极大的兴趣，这类产品收益高，风险大，时间长，一般为5-7年，流动性几乎为零，但我能接受。很多银行客户经理向我推荐信托以及一些短期、收益在10%以下的各类产品，我直言不讳地告诉他们：“以后别跟我推荐这类产品了，一概没兴趣！”去年，我在建行买了300万元的航空产业基金，一年收益为20%，有回购和转化协议，就是说，损失本金的可能性很小，风险可控。
今年6月的一天，我又接到建行北京西单私人银行财富顾问小王的电话，她告诉我，建行正在发行一款文化产业基金，问我是否想了解一下。我不假思索地说“想”，当时我正考虑投一个好项目。
这款产品的路演是在保利大厦建行的一家私人银行进行的，由建银国际的专业人士主讲，听说建银国际就是做投行业务的，这款产品就是他们做的，产品投资文化领域的几个项目，时间是5-7年，4年投资期，3年退出期，一年的收益大概是20%，去年底发了第一期，今年初发行第二期。关键是，这个产品可以个人投，公司也可以投。
路演间隙，我向他们提了一个问题，产品的直投起点是多少？我早想好了，这次我不想只买产品，而是想直投。直投的收益也是20%，但投资人就是大股东了，可以参与股东大会，而且今后可以优先得到一些好项目。
当场他们没有直接回答我的问题。
第二天，我接到了西单私人银行理财师小王的电话，小王不愧是个有心的姑娘。她在电话里告诉我，3000万起投。
接下来的一个月，小王不断与我联系，我知道她想确定我能投多少。一次，建银国际文化产业基金的负责人、西单私人银行的负责人、小王加我一起很正式地谈了这个事，我当即决定投资6000万。
说句实在话，现在各家银行PE产品都差不多，之前多家银行曾跟我说起过，而我最终选择了建行，并不是因为产品，我很看中平时的互动，有一次我去西单支行购汇，小王从头至尾帮衬着，让我很过意不去。
之前，我还参加了建行私人银行举办的几次活动，我喜欢收藏名表，几十万、几百万的都有，一次参加了他们举办的名表鉴赏会，我收到了非常精致的请柬，从这个请柬我看到了他们的心思。还有一次，我参加了建行在无锡搞的禅修活动，我信佛，觉得那次活动很贴心。
深陷欧债漩涡中的银行
辛乔利
在欧洲流传着这样一个说法，一个德国人临近退休时筹划自己的余生如何度过，仔细看了看周边国家，他欣赏英国人退休后去到自己的花园种花种草，在同大自然中的接触中乐享晚年；他羡慕意大利人退休后回到自己的葡萄园，品酒谈天，豪放惬意；嫉妒法国人退休后还有精力去追逐姑娘，风流浪漫，可我能做些什么呢？德国人自问，考虑了很久，德国人还是决定干自己的老本行——工作。
这正是欧债危机中德国的真实写照。欧洲人的勤劳吃苦与希腊、意大利、西班牙人的享受生活形成鲜明反差。
欧债危机的形成并不复杂，希腊人为了加入欧元区在高盛帮助下撒了谎，通过衍生品合约达到加入欧元区的最低门槛。进入富人俱乐部后，希腊人恢复本来面目，意大利、葡萄牙、西班牙等国家一直崇尚的慢生活有了更坚实的保障。从幸福指数上讲，这些国家绝对高于德国。不过，在这个俱乐部里，德国等富裕国家也是俱乐部中的受益方，它们通过为欧元区穷国提供充足的资金，大量出口德国商品与服务，推动着本国经济的发展。
但盛宴终有结束的那一天。长期低利率让欧元区内的那些借钱不够节制的国家国内消费膨胀，债务积聚，随着财政赤字的进一步恶化，希腊债务比率超出本国GDP的150%，最先被三大评级机构降级，引发欧洲主权债危机。还不上钱，特别是借来的钱，如果没有救助只好违约，其实，违约本身并不是问题的关键，违约不过是导火索，所触发的大地震才是人们最担忧的。
债务危机中的定时炸弹还是银行体系。从这个意义上讲，欧债危机本质上还是银行危机，欧洲银行近20多年来一直效仿美国银行的经营模式，从资产方的证券化，到负债方的短期批发融资市场，逐渐从传统的存贷款模式过渡到市场驱动带有投行和对冲基金印记的模式，抗风险方面存在着先天脆弱性。2008年的金融危机，让欧洲银行饱尝投资美国由次级债打包的CDO等结构性产品的痛苦。风暴袭来后，为了保险起见，欧洲银行纷纷打道回府，抛掉美国的有毒垃圾，大量购买被评级机构贴上AAA级标签的欧洲主权债券，特别是那些回报高的国家，如希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙等。主权债一直被视为是最安全的投资，欧洲主权债也被欧洲银行视为金融风暴中的避风港。无论是监管当局，还是评级机构，都希望看到银行持有更多的主权债，减少公司债或其他低评级投资。结果欧洲银行对希腊的敞口有1200亿美元，对西班牙6430亿美元，对意大利为8370亿美元。
谁料想，好景不长，随着希腊等国违约风险的增加，德国人警告，如果主权债出现违约，投资者将承担最后损失。德国人讲的是大实话，可选错了时机。千万不可在投资者神经绷紧、市场脆弱时抛出这样的言论。人们如梦初醒，原来主权债也会违约。欧洲主权债券立即成为烫手山药，而恰在这时，各国监管当局都担心银行体系的崩溃，纷纷做出过激反应，要求银行抛售。根据德国的统计，德国银行对意大利政府债敞口今年上半年已减88%，从80亿欧元降到不到10亿欧元。
再来看看美国的银行。美国银行对欧洲PIIGS国家贷款140亿美元，其中26% 同主权债相关，Wells Fargo 和高盛在30-59亿美元之间。花旗银行有135亿美元，摩根斯坦利对欧洲银行敞口高达600亿美元。
欧债危机爆发后，美国银行和金融机构纷纷行动，几乎所有金融机构都在降低对欧元区债务市场风险。优质货币市场基金自今年5月以来对欧洲的敞口减少一半。目前仍为AAA评级的Rabo银行相比之下本是欧洲银行中最安全的，但当美国一家共同基金持有的3亿美元的存款凭证到期后，还是决定不再展期，另外，货币市场基金对欧洲银行的短期贷款从2011年5月的2610亿美元减少了一半以上。
美国银行为了安全起见拒绝了欧洲银行贷款需求的三分之二 。根据国际清算银行统计，2011年上半年，美国的贷款人为政府，银行和公司债提供的担保由807亿美元上升到5180亿美元。由此，人们有理由预测，不管是希腊还是意大利的倒闭后果都不堪设想。根据国际清算银行的报告，截至2011年上半年， 美国有7570亿美元衍生品合约，6500亿美元欧洲银行的信用承诺。欧洲主权债的缩水早已是不争的事实，要求银行抹掉债务等于是一次地震，直接影响银行资本状况，资产缩水，监管比率告急。
在这个动荡不定的年代，金融机构纷纷投靠CDS保险，可问题是这些CDS是否真的可以提供有效的“保险”，多少家金融机构购买了CDS无人知晓，大部分银行是靠购买CDS减少对欧债的敞口。而风险在于如果交易对手倒闭，风险如何控制得住。如果信用事件发生，交易对手如何能幸存。谁来偿付最后的损失。谁是下一个MF Global？欧元区银行和债券市场是否会由于CDS 的存在变得更加糟糕？
美国国会研究服务机构9月出的报告统计，债务缠身的希腊、爱尔兰， 意大利，葡萄牙和西班牙累计6410亿美元。其实，这并不可怕，真正可怕的是希腊、意大利的导火索将引爆多大的雷还是未知数。欧洲银行之间，欧美银行之间相互的借贷关系和衍生品交易才是最大的风险。
欧洲目前需要的不是manager而是Leader。在平庸横行的今天，哪里去找力挽狂澜的英雄呢？仍陷在金融风暴伤害中的欧美银行能否在新的一轮攻击中幸免呢？
品人生甘醇
——客户眼中的“红酒之旅”
车子从机场一出来，就被古都的秋色撞了个满怀，两个小时的飞行恍若完成了时光的穿越，记忆中的南国依旧是绿意盎然。作为建行的一名客户，算起来这还是我第一次参加建行举办的活动，决定来之前，我的客户经理和我沟通了好几次，说这次“红酒之旅”特别邀请了著名的品酒大师和红酒投资专家现场开讲座，这对于我还是蛮有吸引力的。虽然每年往来北京无数次，但每次都是来去匆匆，不如借这个机会去放松一下，更重要的，听客户经理介绍，参加这次活动的有30多人，都是建行的客户，也许会有同行，发现商机也未可知啊。
活动地点定在北京密云的张裕爱斐堡国际酒庄，这个酒庄在红酒圈里很有名，曾经听朋友说过。从机场到小镇，一路上秋意迷人，北京的秋天真是名不虚传。车子刚停在小镇门口，就有建行的工作人员迎了上来，招呼大家回房休息。一走进房间，我就看到桌子上放着欢迎卡和印有建行LOGO的红酒，还有一本介绍红酒知识的精美的小手册，建行人真是细心周到，心底不禁觉得暖融融的，旅途的劳累顿时消散了。
红酒之旅的第一站是主楼城堡。城堡在小镇的深处，一路上，树影婆娑，秋日的阳光拨开树梢洒落在蜿蜒的碎石小路，留下班驳的光影。
走进城堡，沿着窄窄的石阶拾级而下，酒香扑面而来。忽然，眼前豁然开朗，地下酒窖映入眼帘，几十只装满葡萄酒的大橡木桶躺在酒窖的中央，空气中弥散的酒香不时地冲击着大家的嗅觉。酒窖的墙壁夹层是用木板隔成的一个个格子间，里面摆满了瓶储的葡萄酒，挂着的黑色铭牌上标注着“领地***”的字样，而各界名人的名字也赫然在目。据导游介绍，张裕的百年酒窖非常有名，是世界上独一无二的“海岸酒窖”，也是亚洲历史上惟一一座超过百年历史的葡萄酒窖。虽然大家无缘目睹百年酒窖的风采，但站在张裕爱斐堡的地下酒窖里，思绪依然飘向了百年前的某个瞬间，历史在此刻撩开面纱，就像一场无约的邂逅，在酒文化博物馆里的每一件器物上烙刻、每一帧书页间流连，浩淼的百年长卷就这样徐徐打开，看似遥远，却又置身其间。历史与现实，美酒与文化，人生似乎就在这甘醇的红酒之旅中开启了别样的篇章。
客户在酒窖中参观
在爱斐堡的第二天，天空下起了雨，淋漓的秋雨裹挟着丝丝寒意，仿佛酒香也变得清冽了。品酒室里，张裕首席品酒师克瑞斯先生带领我们品鉴了包括霞多丽、赤霞珠、蛇龙珠在内的等多款葡萄酒。品着美酒，听着胖胖的克瑞斯如数家珍的给大家介绍着每款葡萄酒的特点，真是一种享受。在讲到红酒如何和食物搭配的时候，幽默的克瑞斯告诉大家，干红和北京烤鸭是绝配，引得现场笑声一片。在欢乐的气氛中，大家很快熟悉起来，相互交流着，话题从红酒拓展到了建行，好多客户都是第一次参加建行组织的活动，觉得特别好，一位做钢材生意的
克瑞斯带领客户参观葡萄园，品尝酿酒葡萄
闻香
美酒满足了味蕾，而红酒投资讲座却是知识上的收获。作为此次红酒之旅的重头戏，著名的葡萄酒顾问陆江先生给我们现场介绍了葡萄酒投资的基础知识，对葡萄酒的投资走势进行了分析，还就国际上主流的葡萄酒投资方式做了详细的讲解，特别是对国际上著名的五大酒庄的介绍让大家长了不少见识。我真是没想到葡萄酒还有这么多的学问，以前也曾经听客户经理介绍过葡萄酒投资的产品，但因为不了解，所以也没兴趣，看来这次回去后可以尝试下了。
雨后的爱斐堡，清新明丽，短短两天的时间，从收纳历史的博物馆到累累果实的葡萄园，从窖藏的酒香到杯中的佳酿，从味蕾的盛宴到人生的感悟，甘醇的红酒之旅为我打开了生活的另一面。“好的葡萄酒证明了上帝希望我们幸福。”这是建行那本小册子上的一段话，我非常喜欢，而我想说的是，感谢建行，让我有了一次感悟幸福的机会。
（本报记者张瑾报道）
红酒投资三步曲
■ 汪志斌
了解你的投资对象
就红酒投资而言，值得投资的葡萄酒，90％产自法国西部波尔多地区的酒庄，还有很少一部分在美国的加州或者法国其他地区，如勃艮第、隆河谷、香槟区等，剩下极个别的来自澳大利亚、西班牙和意大利。目前最能赢得国内投资客垂青的，是法国波尔多五大名庄的拉菲(Lafite)、拉图(Latour)、玛哥(Margaux)、木桐(Mouton)和奥比安(Haut－Brion)，其中尤以拉菲声名远播。拉菲庄创园于1354年，占地90公顷，每2－3棵葡萄树才能生产一瓶拉菲葡萄酒，拉菲品牌包括拉菲正牌（大拉菲）和拉菲副牌（小拉菲），拉菲正牌由葡萄树龄35年以上的酿造，拉菲副牌由葡萄树龄15年以上的酿造。在2006年亚洲投资客介入红酒投资后，红酒指数已经成为与股票指数、黄金同列的投资指数。过去五年，投资级葡萄酒的平均年回报在24%，超过了黄金的价格涨幅，主力品种更是涨幅惊人，最近两年来，波尔多五大一级名庄的价格涨幅在40%到140%之间。
了解红酒投资方式
目前，国际市场上投资红酒方式主要有购买成品葡萄酒、购买葡萄园、期酒投资、选购基金四种方式。而随着国内红酒投资的不断升温，上海红酒交易中心正不断吸引着国内投资者的眼球，逐渐成为国内红酒投资者的第五种投资方式：上海红酒交易中心有限公司于2010年8月发起成立，是中国首家、全球领先的投资级红酒交易平台，先进的电子交易系统使得红酒交易投资可以像买卖股票一样便利，从而提高交易的效率和价格透明度。
选择适合自己的投资方式
如何在红酒投资中趋利避害，选择适合自己的投资方式，保持良好的投资心态，是红酒投资成功的重要因素。
首先，明确投资定位。对于普通投资者而言，红酒投资与房产、股票等市场关联性不高，可以作为一种替代投资，分散投资风险，因此建议投资红酒基金或购买成品葡萄酒；同时，于2011年7月正式投入运行的上海红酒交易所，值得我们多加关注，由于其便捷的交易方式，在未来3－5年，很有可能成为国内投资者进行红酒投资的重要方式。而对于资金实力雄厚的富豪级投资者，可以直接购买葡萄园，虽然成本大，但预期收益也更高。
其次，从财富管理的角度而言，红酒投资属于另类投资，好比古玩字画玉石等投资，较难定价和脱手，因此，另类投资的流动性会成为问题，对于普通投资者，建议投资比例不超过可投资资产的10％为宜，以便保持良好的投资心态；当然，从事红酒贸易或投资的专业人士除外。
再次，要不断学习，提高投资能力。既可从专业书籍中学习，也可请教专业人士，此外，只要有机会，就要多品尝，给自己一个经验的积累，这也是红酒投资的一个独特优势。拥有了自己喜欢的葡萄酒，至少可以享用它，不会血本无归。当然，我们投资的主要目的还是在于保值增值。
嘉宾简介
汪志斌，中国建设银行金华私人银行主管，国际金融理财师（CFP），曾经从事银行、证券、信用卡等业务，金融行业从业经验达23年，具有丰富的金融理财知识和实践经验，在浙江省建行系统及金华本地金融同业中，具有一定的知名度，2011年，被金华市工商联聘为“新一代创业者商会”金融行业惟一高级顾问。
波尔多五大名庄
拉斐酒庄 Chateau Lafite-Rothschild (Pauillac)：最典雅的代表，以历史悠久闻名。
拉图酒庄 Chateau Latour (Pauillac)：风格在“五大”中最为刚劲浑厚。
玛歌酒庄 Chateau Margaux (Margaux)：以优雅、细腻、温柔著称，是最温柔的一款。
红颜容庄 Chateau Haut – Brion：又名奥比安，是一款淡雅型美女酒。
木桐酒庄 Chateau Mouton-Rothschild (Pauillac)： 以艺术酒标闻名，毕加索的“酒神节的狂欢”是其著名的酒标。
投资贴士
一是投资海外酒庄；高级酒庄是集种植、酿造、装罐和贮藏等于一体，从原料到成品酒，这种投资方式成本非常高，主要适用于机构投资者和富豪。
二是葡萄酒现货酒，就是所谓的瓶装酒。投资者可以直接通过酒商购买现酒，选择有知名度的酒商非常重要。
三是期酒；又称葡萄酒期货，民间称做炒酒花。是指在葡萄酒完成发酵工艺后，刚刚放入橡木桶陈酿环节，酒商购买其所有权，这时购买的葡萄酒即为期酒。此时的葡萄酒尚不能饮用，还需要将葡萄酒存放在酒窖中，经过18～24个月的陈酿之后，葡萄酒完全成熟，装瓶出窖，才能交付给客户饮用。
四是投资葡萄酒基金。如果对葡萄酒不甚熟悉但又想参与投资，可以把投资期酒的风险转化到专业的基金公司，这类基金由专业人士用期酒和现酒构造投资组合。一般针对机构投资者和私人客户发售。投资基金后，有一定时期的投资封闭期，以便基金管理者挑选适合投资的葡萄酒。基金投资者实现收益通常有3个方法：抛售基金取回现金、提取葡萄酒享用、提取部分葡萄酒并提取部分现金。
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