背景：2008年12月初，席卷全球的金融危机一度导致全球资本大逃亡，人民币汇率连续4天触及跌停。为了应对金融危机对中国出口贸易的重创，2009年3月至12月，人民币进入“阶段性贬值”区间。11月30日开始，继此前连续七个交易日人民币对美元即期汇率触及跌停后，12月9日人民币对美元汇率盘中再次触及跌停。此次人民币跌停，市场认为首先与欧债危机蔓延导致避险情绪上升转而持有美元有关，也有人士认为PMI值在11月首次跌破50大关，让投资者对中国未来经济走势持谨慎悲观的态度。还有声音认为，这是外国投行对于人民币的一次集体唱空。

热点：人民币汇率连续跌停，“唱空”是也？

汇率正常双向波动

    人民币近期连续贬值，是正常市场行为所致。有人在做空，但肯定不会是所有人都在做空，市场上有正向操作，有反向操作，都是正常现象。外资担心中国经济放缓，或者因为别的原因要将资金调回母国，都可能导致人民币贬值，这是市场调节的结果。相反，如果市场觉得人民币应该升值，那外资还会回来，资本逐利是天性，肯定是怎么挣钱怎么做。当然也不排除有些投资者认为中国经济会硬着陆，所以甩掉人民币资产。但市场经济就是这样，大家都有自己的看法。有时看空赚钱，有时看多赚钱，全看自己的判断，这些都是正常市场行为。——花旗集团大中华区首席经济学家沈明高

    在新的增长模式之下，中国进口的增长幅度超过了出口，所以贸易顺差在不断收窄。这就意味着基于贸易的外汇市场供求相对以往会变得更加平衡一些。其次，在资金市场供求方面也受到了影响。中国现在正在鼓励对外投资，所以国内企业的资金流出会多一些。另外，由于全球经济持续受到欧美债务问题的拖累，很多机构为了规避风险，在减少对外投资的同时，也出售海外资产以回收资金，使得资金的流入有所减缓。第三，也不排除有投机资金的大幅进出增大了市场的波动幅度的因素。从目前导致资金流动的基本因素来看，还是比较正常的。——中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军

    人们对人民币的跌停过于敏感和浮躁，这绝不是人民币汇率的拐点。“我们观察到，尽管盘中出现了较大波动，但最终收盘跌幅其实并不大。对人民币我们应该用平常心观望，过去的升值心态就不正常，现在贬值更加紧张的心态更不利于我们的把握和识别。市场经济和价格规律应该是波动式、曲线形的，不能僵化观察。预计未来，会更多地出现人民币对美元汇率“有升有降”的双向波动局面。——中国外汇投资研究院院长谭雅玲

    就全球经济和国际金融市场的大趋势而言，各国汇率的大幅波动是极为普遍的现象。今年以来，在主权债务危机、经济衰退两大风险集中爆发导致金融市场动荡不定的宏观大背景下，“去风险化”成为短期国际金融市场的风向标。由于美联储的QE政策导致资产价格重新估值，短期内美元流动性紧张，导致美元回流美国。欧元以及新兴经济体货币兑美元随即大跌，巴西、印度、韩国、俄罗斯和南非等国货币一反过去的升值势头，出现较明显贬值倾向。三季度以来，巴西货币雷亚尔对美元贬值幅度超过18%。受此影响，人民币离岸价也呈现下跌之势。——国家信息中心预测部副研究员张茉楠

投资机构有意做空

    人民币对美元在即期交易市场上频现跌停，主要是国外热钱撤离、投资者唱空中国经济所致。11月PMI回落至50%以下，表明我国经济已经转向收缩的局面。以前看好中国经济的投资者开始做空人民币，做空中国概念股，寻求新的投资点，导致热钱大举从中国撤出。——商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明

    当前美元兑人民币无本金交割远期(NDF)两年期以内合约NDF越来越受香港离岸美元兑人民币即期汇率和远期汇率的影响，而后者在很大程度上则是由国际投资者的套利活动所决定。在国内利率较高而人民币汇率不能充分升值的情况下，国际投资机构有意唱衰并“做空”中国，是导致离岸人民币兑美元即期汇率走低的一大诱因。——中国社科院学部委员余永定

    此次人民币连续跌停，表明资本流出的信号已非常明显。由于国内经营成本逐渐上升，投资环境的变化让境外资本对国内投资意愿有所下滑。同时海外市场对人民币的贬值预期加强，投资者唱空中国经济导致资本从国内流出。——清华大学经济管理学院金融系副教授张陶伟