本报记者　薛 洁

    “昨天我同事跟我讲，她买的交银环球都涨到一块一毛多了，可我那只南方全球还是六毛几，你当初说买点QDII基金能分散风险，现在可倒好……”隔壁的胡阿姨晚饭后特意跑来怏怏地说。

    记者在晨星看到，截至5月18日交银环球精选的净值是1.17元，设立以来总回报率为28.69%。而南方全球精选同日净值为0.60元，设立以来总回报率-39.80%。普益财富数据显示，截至4月18日，51只基金公司发行的QDII产品中，亏损的有41只，在实现收益的10只QDII产品中，海富通中国海外股票表现最佳，累计收益率50.21%，，其实是交银环球精选，累计收益率40.98%。不难看出，出海近5年的QDII基金业绩分化明显。

    2007年9月12日，国内第一只QDII基金南方全球精选开始募集，也许很多人至今还能回想起当时申购的情形，银行网点还未开门，“S”形队伍已候在门外，最后只能按比例配售。

    然而，这只最早出海的QDII基金运气实在不佳，设立不久便遭遇金融危机。至2008年末，上证综指收报1820.81点，全年下跌65.39%，创造了A股有史以来最大年跌幅；深证成指收报6485.51点，全年下跌63.36%。而美国标准普尔500指数的年跌幅超过四成，与1931年相当。根据道琼斯威尔希尔5000指数所反映的情况，整个美国股市市值“蒸发”达创纪录的7.3万亿美元；日本股市以暴跌42%创下有史以来年跌幅之最；韩国股市同样狂泻41%；香港恒生指数当年由27812.65点下挫至14387.48点，跌幅将近五成。

    受此影响，首次出海的4只QDII终成“泰坦尼克”，南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外、上投摩根亚太优势集体腰斩，南方全球精选在2009年3月5日时基金净值达到最低，只有0.46元。“2008年金融危机中无论是QDII还是国内基金，都出现不同程度的亏损，系统性风险往往比单只股票风险的发现更难判断。”中国社科院陆家嘴研究基地金融产品中心王琪日前在接受本报记者采访时表示。

    仅一年余，上述4只QDII从热烈拥趸到千夫所指。2000年始，基金公司为打开销售渠道，不断进行产品创新，其中最重要的创新形式就是将各种股票进行行业细分，并跟随市场热点和概念进行投资。目前，已有投资不动产、指数、贵金属、新兴产业等多个主题基金。例如，主要投资于美国上市交易的权益类房地产信托（REIT）的鹏华美国房地产证券投资基金，国内首只投资纳斯达克100指数的国泰指数基金，投资贵金属的诺安全球黄金等。“QDII的投资特点就是直接投资境外证券市场不同风险层次的产品。但随着投资领域宽泛，投资复杂性大大增加，投资于不同区域的QDII产品表现可能差异较大。”普益财富专业人士曾韵佼对本报分析指出。

    “基金经理选股能力有所欠缺，水平参差不齐，也直接导致了产品净值差异较大。”辰星中国研究中心钟恒2000年曾指出，已推出QDII的公司在海外投资中的团队大多由几个人组成，在中国企业上的研究主要依赖于国内A股市场的投研团队。反观美国援用海外投资的基金公司，如施罗德、富达、富兰克林等都在海外设立了多家分公司或办事处，投研团队在各自市场发挥着对旗下海外基金应有的作用。“施罗德交银环球的掌门人郑伟辉先生在这行打拼了35年，曾负责管理香港机构客户、大型退休基金、慈善基金及私人客户基金，管理资金起过30亿元，具备丰富的海外投资管理经验。”曾韵佼描述。

    “作为一个分散风险的投资产品，QDII是资产组合配置的好产品，这一点不容质疑。像胡阿姨那些被深度套牢的投资者，假如在南方全球精选净值0.46元最低点时补仓，现在的成本只有0.73元，减少了不少亏损呢。”建行北京市分行财富顾问陈朴然分析道。