5月份以来，国际金价稳步上扬，上周五更是站稳950美元/盎司重要关口，近期影响金价的根本因素主要来自经济层面。虽然部分数据表现出了经济复苏的迹象，但经济好转的不确定性使市场信心比较脆弱，金价则受美元走软及避险买盘的共同推动，一路小幅上扬。后市黄金依然看涨，不排除再度冲击“千元”关口的可能，但短期谨防连续上涨后的回调风险。

　　5月初，美国银行业压力测试结果显示美国银行体系继续破产的可能性并不大，美国劳工部公布的数据显示4月美国非农就业降幅小于预期，稳定了金融市场高度紧张的忧虑情绪，也引发了市场关于经济见底的预期。但是，随后美国及欧洲公布的一系列经济数据“多忧寡喜”，有关经济好转的预期开始降温，金融市场避险情绪重新开始占据上风。

　　欧盟统计局公布的数据显示，欧元区1—3月份国内生产总值（GDP）季率萎缩2.5%，年率萎缩4.6%，均创下欧盟自1995年开始编撰GDP数据以来的最大降幅，降幅也远超经济学家之前的预期。美国一季度NAR房价年率下跌14%，跌幅创记录新高。美国4月零售销售连续第二个月下滑，月率下降0.4%。美国商务部上周二公布的数据显示，4月份新屋开工降至45.8万间，为1959年1月有纪录以来新低。同时，4月营建许可降至49.4万间，不及预期。美联储上周对经济的预期也打压了市场乐观情绪，在季度经济预期中下调了对今明两年美国的GDP预期。上周四，美国劳工部报告的数据同样不容乐观。在截至5月16日的一周内，首次申请失业救济人数减少1.2万人，降至63.1万人，而此前一周的首次申请失业救济人数被修正为64.3万人，高于原先报告数字，领取失业救济金的工人总数则攀升至666万人，表明美国企业雇佣的工人总数仍没有增加。

　　一系列不利数据的公布打压了市场情绪，推动金价稳步走高，但美元在这一波经济暗淡浪潮中并未像以前一样吸引更多避险资金，美元指数反而自4月下旬以来一路下跌，毫无抵抗，溃不成军。

　　导致美元走弱的主要因素转向了投资者对美国债务水平和公债收益率不断上升的忧虑，这将在未来一段时间伤害到美国经济。金融危机爆发以来，美元走势和美国经济及股市呈反向变动，经济恶化和股票下跌意味着金融市场对现金和公债等流动性资产的需求升温，导致美元走强，但随着金融市场紧张情绪的缓解，信贷和货币市场逐渐恢复正常，目前美元和股市的反向关联性已大大减弱。

　　美联储在上周三公布的4月会议纪要显示，部分美联储官员对进一步扩大证券收购计划规模持开放态度。美联储此前曾决定，将最多购买1.75万亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）和美国国债。如果美联储采取大举放宽货币政策的立场，并在更长时期内维持这种立场，那么美元当前的跌势只是一个开始。目前，美国国债市场安全性开始遭受到质疑，通胀的预期也在削弱美国国债的吸引力。美元一旦步入跌势，以美元计价的黄金和原油价格将受到支撑。

　　根据世界黄金协会（WGC）最新发布的2009年一季度《黄金需求趋势》报告中公布的数据，2009年一季度全球黄金总需求量比去年同期增长38%，达到1016吨，大中华区黄金需求上升至114吨，比去年同期增长2%，这一成绩完全是金饰需求增长的结果。另外，黄金ETF也是刺激金价上涨的因素之一。虽然黄金ETF没有明显的加仓表现，但正如金价稳步上扬的表现一样，稳定而持续的ETF持仓，是金价保持强势的重要根基。截至5月8日，全球最大的黄金ETF（SPDRGoldShares）持有黄金1118.76吨，进入5月份，该ETF增持黄金14.31吨。另从美国商品期货交易委员会最新公布的截至5月19日当周COMEX黄金期货分类持仓报告可以看出，基金持有149584手净多头寸，较前一周大幅增加10707手。由此来看，投资基金的稳定增持黄金是金价走强的重要因素之一。

　　总之，在经济复苏前景的尚不确定和美元走软的双重提振下，未来一段时间黄金的投资需求依然旺盛。(责任编辑：三月)

【来源：期货日报】