7月以来,国内外宏观经济形势见底企稳的观点已被市场所接受,而作为避险工具的黄金,在970上方遇阻后振荡回落,重新陷入区间整理行情。由于欧美主要经济体国家公布的部分经济数据偏空引发市场担忧,国际金价一度跌至930美元/盎司。不过随着原油率先反弹,美联储主席伯南克的乐观表态以及良好的成屋销售数据公布,市场信心再度恢复,黄金在其它商品上涨带动下冲高至950上方。从整体看,黄金仍延续三角形盘整,基本面亦呈现胶着态势,金价难以走出独立的趋势性行情。 推荐阅读

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投资黄金“目光短浅”

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　　在本次全球金融危机初期,黄金价格和美元曾“齐头并进”,而进入7月之后,金价与美元指数之间的负相关特征开始变得愈发明显。从这个角度看,美元的区间弱势整理态势也决定了其对黄金价格的走势指向依然不明确。从美国经济看,市场普遍认为最糟糕的时候已经过去,宏观经济总体向好的趋势正在形成,一旦经济步入增长轨道,市场就会出现加息预期,进而利好美元。另一方面,双赤字依然是美元的“克星”,美国6月份资本净流出310亿美元,加之第2季度GDP数据显示美国复苏落后于欧洲日本,令美元反弹也软弱无力。

　　诸多经济数据表明,通胀预期开始降温。美国7月消费者物价指数较上年同期下降2.1%;欧盟统计局公布的数据显示,欧元区7月调和消费者物价指数终值月率和年率均下降0.7%。美国7月CPI降幅是自1950年以来最大,欧元区CPI也连续第2个月下降,且降幅远大于此前预期,表明全球最大的两个经济体离通胀尚远。英国央行发布的8月通胀报告称,如果明年利率上调,英国2011年的通胀率将低于央行目标水准2%,英国经济将需要很长时间才能恢复元气,这也暗示市场对英国央行升息的预期过早;中国7月CPI和PPI双双为负,进一步降低了通货膨胀担忧,通胀短期内难以成为金价攀升的理由。

　　从黄金供需基本面来看,也是喜忧参半。供应来看,欧洲各国央行已达成协议,将央行黄金抛售协议(CBGA)再延长5年,新协议下的黄金销售上限将由目前的2500吨削减至2000吨,每年的销售量则不得超过400吨;根据黄金矿业服务公司(GFMS)最新报告,今年上半年全球官方黄金净出售量仅为39吨,同比下滑73%。来自央行的潜在供应出现下滑,中长期有利于金价的走势。

　　消费方面。世界黄金协会(WGC)在报告中称,第2季度全球黄金消费年率下降8.6%至719.5吨,是2003年第1季度以来的最低值。据伦敦金银市场协会(LBMA)公布的数据显示,7月黄金日均转移量为1770万盎司,比上月下降13.6%,与去年同期相比下降17.9%,暗示黄金市场交易活跃程度的下降,也从侧面反映了今年全球黄金消费的下降。

　　实物黄金投资方面,全球最大黄金上市交易基金SPDR GoldTrust8月21日持金量两个月来首次增仓至1066.41吨,但增持幅度极小。SPDR自6月1日触及持仓历史高位后的累计减持黄金达到66.92吨,表明投资者短期继续看淡黄金,加上美元走势反复,观望气氛浓重,市场对黄金后市持保留态度。而且由于经济走势向好已经基本确定,市场避险情绪趋于稳定,SPDR持金变化对黄金价格的影响力度将变小甚至趋于终结。截至8月18日的CFTC黄金期货持仓报告显示,基金多单减仓而空单在增加,总的持仓量继续减少。

　　总之,宽松的货币政策中长期有利于包括黄金在内的大宗商品价格上涨,纽约市场的基金净多头寸持仓量也始终保持在年内高位,但高企的金价令实物黄金的工业及首饰消费下降,海外现货需求萎靡使得金价始终不能站上970美元关口。近期,商品市场与股市的走势时分时合,多空分歧也越来越大,各种力量争夺激烈,未来市场难以像上半年一样走出单边行情,而自身缺乏明显支撑因素的黄金就成了“墙头草”,总体只能以时间换空间,维持振荡走势。

【来源：期货日报】