一周行情回顾

    尽管上周美元呈现些许企稳反弹的迹象，但在对于黄金的投资需求和低位买盘的支撑下，黄金市场仍然稳步攀高，不断刷新历史纪录。COMEX12月期金最低价1119.6美元开盘，周内五个交易日全部收涨，最终报收于周最高价1151.4美元，周内大幅上涨32.4美元，涨幅达到2.4％，并且收获连续第三根周阳线。受外盘提振，国内黄金市场同样渐次上涨，上海黄金期货主力合约1006大幅上涨8.01元，报收于250.92元/克，周内创出上市以来历史新高251.46元。

    二、市场因素分析

    正如我们之前所预期的，近日美联储官员冠冕堂皇的“强势美元”口号仅仅是粉饰奥巴马访华之旅的诚意，而真正制约美元走势的低利率问题并未发生任何改变，因此美元指数虽然连续出现象征意义上的反弹，但都无功而返止步于20日均线。正是美元有序下跌的趋势保证了黄金强势基调不改，我们在半年报中分析的三大支撑金价因素都没有太大的变化，所以金价的上行趋势不变。不仅如此，世界黄金协会周五凌晨公布的数据显示，全球央行根据9月27日起开始生效的最新版本《央行黄金协定》出售了大约1.5吨黄金，近两个月的时间上限400吨的售金只有如此低的出售量，显著表明了全球央行的态度。在经过最近印度央行、毛里求斯央行以及斯里兰卡央行购金的消息后，市场正在由官方部门对黄金的全新兴趣所支撑，金市自身的大涨吸引了新的投机资本进入。尽管近日美元指数表现出些许的企稳反弹迹象，但在其实质性突破上方20日均线压力之前，我们还无法对其扭转颓势心怀希望。不过其技术图形中开始出现的指标趋向好转的迹象，我们亦不能忽视，目前情况下以之来配合判断金价的走势依然是最佳的途径。

    根据世界黄金协会周五发布的《第三季度黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度全球黄金总供应量为833吨，较第二季度下键该％，而当季全球可确认的黄金总需求大800.3吨，同比下降34％，环比增加15％。虽然全球黄金需求量明显下降，但中国金市依然火爆，珠宝及投资需求均保持旺盛的势头。据统计，2009年第三季度大中华区黄金消费需求比2008年同期上升10％至128.6吨。而中国内地的黄金消费需求同比增加12％，达到历史最高的120.2吨。这一方面源于中国经济稳健复苏优于其他国家，另一方面也是中国黄金投资者向来“买涨不买跌”的投资习惯所致。相比较而言，传统的黄金消费大国-印度的黄金需求量在第三季度有了显著下降。当季印度黄金消费需求总计137.6吨，同比减少49％，其与中国的消费需求量之差正在逐步缩小。随着中国成为主要经济体中率先摆脱全球性经济衰退的国家，相信今年中国就很可能会超越印度而成为世界第一大黄金消费国。

    富通银行第三季度对冲与金融黄金报告显示，到今年年末的时候，全球的黄金对冲账可能会跌破1000万盎司。自2001年以来，黄金生产商已经从其期货销售头寸或者对冲账中削减了大约9000万盎司的黄金，目的是为了利用较高的金价。在今年第三季度全球黄金对冲账萎缩了330万盎司，跌至1150万盎司，这是其自2008年第二季度以来的最大降幅。这些对冲头寸的终止从根本上被认为是利好金价的，因为黄金在现货市场上被购买用于合约的平仓，这增加了对黄金的需求并且有助于推升金价。但与此同时，伦敦的一家金属咨询公司VM集团的报告显示支撑交易所交易基金（ETF）的黄金需求持续走低不利金价。在第三季度世界17家ETF供应商仅看到了4200千克黄金的吸入量，而前一季度为4700千克，第一季度为4590千克，而10月份仅有7000千克黄金流入ETFS。目前ETFS持有接近1800公吨的黄金，因此如果情绪逆转，那么可能会有许多黄金从ETFS中流出而进入市场，这将从供需上给金价造成很大压力。不过截至目前我们看到ETFS的黄金吸入量还没有发生太大的下降，且其中最大的SPDR其黄金持有量基本维持在1110吨以上并小幅增加。

    三、后市展望

    技术上看，金价周线和月线图均呈现加速上扬的强劲态势，上档目标位直指1200美元，其间1180美元一带或有阻力。但连续上涨之后获利了结以及超买压力始终是金价上涨的隐忧，在1100美元之上，随着投机力量的加强，投资者需要谨慎防范突然回调的出现。总的来说，金价整体上涨趋势保持良好，上方空间打开，迭创新高并不意外，但投资者也需要关注不期而至的回调在顺势操作的过程中带来的风险。建议下周操作仍以谨慎持多看高为宜，但不宜追高，出现回调信号及时止盈。（鲁证期货有限公司张晶）

【来源：文华财经】