♦ 股市动态

【A股市场】

    昨承接周一大幅反弹之势，昨日A股市场再创新高后呈现高位窄幅震荡整理态势，权重股继续表现稳定。上证综指收盘报2527.18点，涨幅0.54%，成交1619.80亿元；深证成指收盘报9678.18点，涨幅1.45%，成交903.36亿元。
    盘面上看，两市大盘全天低开震荡高走，两市大盘再创阶段新高，市场热点成功切换，两市涨停个股接近50家，上涨个股远远多于下跌个股，量能依然超过2500亿，权重股走出补涨行情。
    板块个股方面，两市行业指数涨多跌少。软件服务、通信设备、航空制造等板块涨幅居前。钢铁、电信服务、金属制品、煤炭等板块则逆市下挫。

♦ 基金快讯

【QDII基金连续五周实现正收益】

    受益于全球股市持续回暖趋势，QDII基金上周再度普涨，这已是3月全球股市反弹以来，QDII基金连续第5周实现正收益。
    但是，由于欧美、亚太市场震荡回调以及节假休市等因素，QDII整体涨幅有所放缓，涨势略逊于A股基金。
    上周，QDII基金平均上涨0.7％。QDII上周的表现要落后A股股票型基金。资料数据显示，同期，A股股票型基金平均涨幅为1.46％，货币型基金、债券型基金净值增长分别为0.01％和-0.24％。
    重仓港股QDII收益最丰。业内人士指出，该基金的优异表现要得益于“专心”港股投资的理念。该基金以在港股市场中的 “中国概念”股为主要投资对象，2008年年报显示，该基金股票仓位达72.74％，且全部集中于港股市场。在它的股票投资组合中金融类和能源类股占了绝对比例，分别集中了39.79％和29.77％的资金。前十大持股中有7只实现了超配，前五大持股为港股市场中的中海油、中石油、工商银行、中国平安、中国人寿，这5只股票累计占基金资产净值45.52％。（每日经济新闻）

【基金产品交易所化推动券商销售走强】

　　某证券公司销售基金的负责人张林平时销售基金时，最喜欢向投资者推荐在交易所挂牌交易的基金，比如LOF、ETF等，“它们认购费低、流动性好，非常适合基民投资。”
　　中国银河证券基金研究中心负责人胡立峰对交易所基金产品更是推崇，将其总结为“先进、便捷、高效、低成本”等四个特点，认为基金产品交易所化是未来基金交易与销售的重要方向。他们推出的《交易所化：中国基金业产品与交易方式的重要发展方向》研究报告受到业内关注。
    业内人士预测，如果基金“交易所化”的进程能顺利展开，券商在基金销售中的参与度和市场份额将大为提高，银行在基金销售中一股独大，所占份额高达八成的局面或将得到一定改观。
    券商拥护基金交易所化
    在目前开放式基金的销售中，银行一股独大，券商和其它销售机构只占据20%的份额，销售力量相对薄弱。在基金销售人士看来，出现这种不平衡的局面，除了券商的营业部远远少于银行的销售终端之外，还在于银行的客户群体具有低风险、稳定收益的偏好，比券商的投资者更能接受基金投资理念。
    但实际上，券商也希望发展基金销售业务。“我们今年的工作目标是把更多的股民转为基民。”张林说。这些券商的观点很有战略眼光，因为从国际上的情况来看，中国证券市场必将进入机构时代。从刚刚过去的一轮牛熊转换来看，从1000点到6100点的上涨中，多数散户投资跑不过基金，而从6100点下来的这一轮暴跌里，不少散户的亏损也远高于基金。
    基金产品交易所化让他们抓住了发力点。按照胡立峰的说法，基金产品交易所化简而言之，就是在交易所的平台上通过一个账户可以买全部的基金。胡立峰形象地称之为“一户买尽天下基金”。这些在交易所场内交易的基金交易费用低廉，远远低于场外开放式基金的申赎费率，同时交易便捷，流动性好。目前在交易所挂牌交易的封闭式基金有32只、ETF基金5只、LOF基金28只。
    “这个很适合本就是股民的投资者。”券商有关基金销售人士表示，和股票相比，交易所基金交易免征印花税，比较适合做短线交易和适度波段交易，另外交易所基金是价格交易，存在折价和溢价现象，如果折价买入，可以享受额外的折价收益。
    “虽然每次交易佣金较低，但因为基民有可能会交易频繁，这样也能为券商带来不菲的佣金收入。”张林说。
    券商合力抢占基金市场
    消息人士称，在基金销售力量格局的变迁中，这些券商并不是一个人在战斗。有关部门正在不断加强基金场内业务的宣传与推广，将全面提升券商在开放式基金市场的参与度和市场份额，作为基金场内业务下一步的发展方向。
    而有消息称，胡立峰近期还率队拜访了近40家基金公司，逐家推广“交易所化”思路。银河证券的基金产品与交易的    “交易所化”思路得到了有关部门的高度重视。
    据悉，ETF和LOF的发展成为当下业内关注的重点。就基金业内而言，他们也将以上两种产品作为基金运作模式最重要的创新。国泰基金指出，开放式基金占共同基金总规模比例高达90%以上，是我国共同基金产品的核心运作模式，在产品组织形式从封闭式向开放式的转变过程中，集二者之长的ETF和LOF的面世，既通过二级市场的流通增加了股票市场的流动性，同时也是结合国内微观市场所进行的创新，其中ETF是产品创新的典范，LOF则是交易方式创新的大胆尝试。
    在采访中，某基金公司人士向记者表示：“某沪深300指数基金规模非常庞大，其中重要的原因就在于其是LOF。”正是看中了有利于做大规模这一点，业内多家公司都在争推ETF和LOF产品。消息人士称，境外指数的ETF和LOF产品都在酝酿之中。
    但对此，多位基金人士则表示：“这的确有利于券商销售力量的走强，但想真正改变当下银行占八成江山的销售格局还是很困难。”
    实际上，中国基金业一直对美国基金业亦步亦趋，但在销售模式上却完全相反。美国共同基金的销售主要通过券商而不是银行，因为从收益风险结构来讲，基金更像股票，而不像银行存款，而美国商业银行对风险普遍更为谨慎。
    如果基金“交易所化”的进程能顺利展开，券商在基金销售中的市场份额可能将大为提高。（中国证券报）

【理性对待基金分红潮】

　　2009年以来，伴随A股近40%的强劲反弹，基金收益也水涨船高。出于持续营销或获利回吐考虑，基金掀起了一波分红小高潮。基金分红对业绩会产生什么样的影响？持有人是否应该选择分红基金？日前，本报记者接到了众多投资者的热线电话，而媒体日前关于基金分红利弊的报道也明显增多。本报记者就此采访了相关基金经理和基金研究界人士。
　　根据天相投顾的统计，今年以来，共计有74只基金分红，仅4月份以来就有23只基金分红，在股指接近前期高点时，基金分红频率明显加大。据北京一位基金研究界人士介绍，美国投资公司法(1940)规定，共同基金可以定期将基金收益(包括投资收益和股息收入)分配给基金持有人，而且共同基金应该在产品说明书中明确分红的详细规则，并且要按此执行。应该说，该投资法案的规定相对比较宽松，并没有强制规定共同基金必须分红以及最低的分红比例，将是否分红和分红比例的决定权赋予了基金管理人。而英国的法规也没有强制分红条款，这同样适用于UCITS类基金和非UCITS类基金。基金的分红主要由基金管理人在其基金的相关法律文件中规定分红条款，法规不作强制规定。影响分红的主要因素是商业和税收方面的考虑。在我国台湾地区，基金分红(台湾称基金配息)与否，主要依据该基金合同是否有分红的约定，并无法规强制规定。
    基金业内人士还表示，基金的大比例分红需要有较高的可分配的已实现收益，因此，管理人需要将资产组合中的股票卖掉以实现收益。集中分红将人为增加市场的交易量，增加市场的波动。其次，为了分红，基金需要对于投资组合的卖出以实现收益，同时应投资需要还需再次买入，一买一卖无形中增加了基金交易成本。以2007年可比的93只股票型基金为统计对象，其中单位分红前20位的当年平均单位分红1.718元，这20只基金相对基准的年度超额收益平均为3.4715%，而93只基金的当年平均超额收益19.156%。大比例分红的基金在当年的业绩大幅落后于同类基金。有的基金甚至出现了落后于基准30%的情况，对于长期持有该基金的持有人来说，分红大大损失了其投资收益。
    专家建议，投资者应该理性看待基金分红，同时提高基金管理人在基金分红中的主动权，增加基金分红形式。基金分红政策受证券市场稳定、投资者投资需求、税收政策、基金公司运营等多方面影响，同时有效的分红制度设计也是基金业长期发展的坚实基础。（证券时报）

♦ 财经要闻

【证监会：深入做好股指期货上市前各项准备】

    中国证监会主席尚福林在为日前召开的“期货监管工作座谈会”专门发来的书面讲话中指出，下一步，要继续围绕促进经济增长和服务产业发展目标，进一步加强监管，防范风险，推进期货市场持续稳定健康发展。证监会主席助理姜洋在部署重点工作时表示，期货监管要做好的重点工作之一是，启动实施股指期货投资者适当性制度，深入做好股指期货上市前的各项准备工作。
    尚福林指出，按照党中央国务院关于稳步发展期货市场的部署，证监会坚持以科学发展观为指导，不断强化期货市场基础性建设，期货市场在取得稳步发展的同时，服务国民经济发展能力逐步增强。
    尚福林表示，近年来我国期货市场逐步进入持续稳定健康发展轨道，市场规模不断扩大，行业合规水平不断提升，市场功能逐步发挥，期货市场与现货市场、实体产业的融合度不断提高，服务国民经济能力不断增强。
    一是期货市场法规制度建设有序推进。以国务院《期货交易管理条例》为核心，符合中国实际的期货市场法规制度体系已基本形成。期货市场各项基础性制度建设有序推进，建立并完善了期货保证金安全存管制度，以净资本为核心的期货公司风险监管制度，期货投资者保障制度等。
    二是“国九条”发布以来，先后上市了13个大宗商品期货品种，期货市场服务产业经济发展进入了一个新阶段。与此同时，监管部门逐步积累了应对突发性事件和妥善处置市场风险的经验和能力，去年成功处置了受国际金融危机影响所导致的“十一”长假后期货市场重大系统性风险。
    三是期货市场服务经济功能逐步发挥。一些产品的期货价格开始成为现货贸易定价基准，铜期货等较成熟品种的定价影响力日益显现。期货市场在指导现货生产、消费与流通，改善企业经营管理，促进现货市场流通秩序建立等方面逐步发挥积极作用。
    尚福林强调，市场参与各方要提高对期货市场服务国民经济增长的认识。正确认识交易量和功能发挥的关系，所有期货产品要按照促进功能发挥的要求，从产品上市、交易、结算、交割等各环节进行完善。
    要深化对期货公司服务产业发展功能定位的认识，引导其服务好现货产业和企业。要进一步深化对期货市场风险的认识，认真汲取国际金融危机教训，积极采取措施保障市场稳定运行。
    对此，尚福林指出，要强化期货市场监管，把打击市场操纵，防范和化解风险及促进期货市场功能发挥作为市场监管的重点，对违法违规行为做到及时发现、及时制止、及时查处；继续加强期货公司合规监管，在净资本监管基础上，实施期货公司分类监管，通过风险分类和差异化监管，扶优限劣，鼓励通过兼并重组等方式做优做强，建立健全退出机制。（上海证券报）

【一季度重要数据公布在即 料成政策加码依据】

　　在金融危机背景下，中国经济能否在一季度后走出谷底逐渐回暖，成为了世界关注的焦点。而近期陆续披露的今年一季度中国经济数据则吹来了阵阵暖风。“中国经济形势开始显现出积极的变化，形势发展比预料的要好”，对于当前的经济形势，中国总理温家宝近日如此表示。国家统计局4月16日将发布2009年一季度国民经济运行情况，并在次日发布消费、投资和工业生产等详细数据。这些数据是判断中国经济的重要指标，也将成为中国经济刺激政策是否还需强力加码的依据。
　　中国经济显现出积极变化
    在金融危机背景下，被料为中国经济“最难一年”的2009年已经走完了第一季度，中国经济能否走出严冬？中国一系列应对危机经济政策成效如何？中国经济是否已经显露出回暖迹象？对此，中国领导人对给出了充满信心的答案。
    中国国家主席胡锦涛在出席G20峰会前回答提问时就中国经济形势指出，为保持经济平稳较快发展，我们及时调整宏观经济政策，果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，形成了进一步扩大内需、促进经济增长的一揽子计划。现在，这些措施已取得初步成效、呈现出积极迹象，我们有信心、有条件、有能力继续保持中国经济平稳较快发展。
    4月10日，中国总理温家宝出访泰国时表示，中国经济形势开始显现出积极的变化，形势发展比预料的要好。中国的投资大幅度增加，消费稳定增长，一些行业和企业的困难局面开始扭转，经营状况回暖；信贷投放增长很快，由于银行整体健康稳定，货币流动性充裕。
    “我们实行的各项政策措施已初步见到效果”，回顾今年一季度走过的路，温家宝如此示，中国政府所采取的方针政策是正确的、及时的、有效的。
    中国有望在全球率先复苏
    信贷增长对促进经济尤其重要，而中央去年底提出适度宽松货币政策的成效也最为显著。从中国央行4月11日公布的一季度金融运行数据以及货币信贷供应情况来看，有三个信号已经开始显露出来：信贷资金逐步进入实体经济；货币工具仍会以适当节奏刺激经济；对资本市场形成一定支撑。
    数据显示，中国3月份的新增人民币贷款再创“天量”，达到创纪录的1.89万亿元，首季更累积达到4.58万亿元。这也证实了半年来强力刺激经济的政策效果显现。而事实上，更多资金已流入实体经济，3月票据融资短钱占比降到只占22%，远较1、2月时约四成为低，反映实质性贷款比重已持续上升。
    进出口方面，海关总署4月10日发布的资料也显示出了利好：今年3月，出口和进口继续下降，但降幅均有所减小。同时，劳动密集型等需求弹性小的行业出口出现复苏。
    占中国经济半壁江山的工业，也有见底回稳迹象。数据显示，3月份PMI指数(中国制造业采购经理指数)达52.4，连续4个月回升。有GDP风向标之称的PMI指数被认为是快速及时反映市场动态的先行指标。一般认为，PMI指数在50以上，反映制造业经济总体扩张；低于50，则反映制造业经济总体衰退。对此，国家统计局局长马建堂表示，PMI指数的连续回升，这不仅表明中央扩大内需、促进增长、调整结构、深化改革、改善民生的一揽子政策已经明显见效，而且意味着中国经济很可能已企稳回暖。（中国新闻网）

【银监会：尚未发现信贷资金流入股市】

    一季度信贷猛增4.58万亿元，引起了市场的关注。对于市场猜测信贷是否未流入实体经济，银监会副主席蒋定之昨天在出席“北大赛瑟论坛”后对记者表示，一季度猛增的信贷对实体经济的支持力度还是不小的。但是确实可能还有需要关注的方面。他随后表示，目前银监会还没有发现有资金流入股市，但是会给予持续的关注。
    在谈到一季度新增信贷已经完成全年信贷目标的91.6%时，蒋定之称，“现在势头确实比较猛”，但他表示，今年全年的新增信贷量不好讲。他透露，银监会非常关注信贷的增长，要研究在信贷高速增长的情况之下如何防范风险，并进行必要的提示。
    蒋定之还围绕金融危机下的监管问题，提出了多项改进措施。首先是改革单极国际货币体系，稳步推进国际货币体系多元化。他认为，应完善国际货币基金组织、世界银行等组织的内部结构，进一步提高发展中国家的代表性和话语权，努力发挥多种货币在共同支撑货币体系稳定中的作用，积极推进国际货币体系的多元化。
    此外，要扩大金融监管的范围，实现对所有金融机构、金融产品和金融市场的监管。蒋定之表示，必须将所有可能引发系统性风险的金融机构、金融产品和金融市场纳入监管和规范范围，重点是加强对投资银行、信用评级公司、对冲基金和CDS、CDO等复杂衍生金融工具的监管，要求必须披露杠杆率和流动性状况的信息，评估其在金融市场可能产生的系统性风险。对从事相似业务的金融机构实施相对公平的监管标准，重点是在财务杠杆率监管上实现公平和效率原则，改变以前对商业银行和投资银行监管标准相差悬殊的做法。
    蒋定之还提出，要加强薪酬激励机制监管。他强调，高薪激励可能会助长金融机构过度冒险和过度投资的行为。为了控制金融机构过度投机行为，必须将金融机构薪酬激励机制纳入金融监管范畴。（上海证券报）

【国务院今日召开常务会议　或讨论新经济刺激计划】

    第一轮4万亿经济刺激方案推出5个月后，第二轮新经济刺激方案呼声节节高升。在经历了一系列的“传言和误解”后，有消息称管理层将在今日举行的国务院常务会议上讨论是否推出新的经济刺激计划。
    多位专家表示，新一轮经济刺激方案的出台确有必要，只是形式上未必和去年11月推出的4万亿计划相同。
    昨日大盘在2500点上方振荡，成交量有所缩小，也体现出投资者静候“新经济刺激计划”出台的观望心态。有分析人士称，新经济刺激计划出台并非难事，全看有无必要，而一旦出台，对于股市将直接起到提振作用。
    万众瞩目的“新计划”
    随着一季度各项经济数据的逐渐出台，全国经济形势虽有所回暖，但是仍未完全改观——采购经理人指数连续数月上涨，楼市、车市成交量明显放大，而关键的用电量尚未出现明显回升，进出口数据仍然维持低迷。喜忧参半的消息之下，人们开始期待新一轮经济数据的推出。
    温家宝总理日前表示，在我国经济一季度形势好于预期，但仍面对很大困难。国家会密切跟踪国内外经济形势变化，制订新的应对方案。
    温总理的表态，被市场解读为“将有新的经济刺激计划出台”，前日股市受此消息刺激大涨，沪指直接站上年线。有媒体报道，本月10日至12日，国家发改委、工信部将分别召集钢铁、汽车、煤炭、石化、纺织、建材、机械、物流等多个行业协会的人士，和统计局一起研究一季度经济形势。4月15日国务院的常务会议，将讨论一季度经济形势，研究是否有必要推出新的经济刺激计划。
    目前，市场正等待新经济刺激计划出台的消息被证实或被否定。昨日沪指在2500点上方反复盘整，截至收盘，仅微涨0.54%，收于2527.18点；深成指则稍微强势，涨1.45%收于9678.18点。但两市成交量合计2556.2亿，较前日明显萎缩。
    为应对全球经济危机，去年11月份政府推出了4万亿的经济刺激计划，并在此之后陆续出台了十大产业振兴规划，这使得市场预期变得十分乐观，A股市场也大幅反弹。截至昨日，上证指数从最低的1600多点升至目前的2527.18点，涨幅达46.95%。而如果新一轮经济刺激计划真的推出，对股市的提振作用不可小视。
    政策将主导A股走向
    有分析人士告诉记者，即便不考虑对具体行业的影响，新经济刺激计划也会明显提升人们对未来的乐观预期，从而使得市场升势得以延续。（新快报）

【4万亿投资对建筑业初次拉动最大】

    记者从有关方面了解到，日前国家发改委投资研究所就“4万亿元投资对各行业的初次拉动作用”进行了测算。测算结果显示，在各行业中，4万亿元投资对建筑业的初次拉动作用最大，而整个大石化产业在初次拉动中的占比达9.34%。
    据了解，国家发改委投资研究所此次对4万亿元新增投资对各行业的拉动效应测算，运用了投入产出模型和收入乘数模型。专家称，运用投入产出模型方法，可测算出投资增加对各行业的直接拉动作用；运用宏观经济学中的收入乘数模型，可测算出投资增加对各行业的间接拉动作用。
    测算结果显示，4万亿元投资对建筑业的初次拉动作用最大，将使建筑业增加值达到5940亿元，占初次拉动总量的14.85%；其后两位分别是通用、专用设备制造业和批发、零售贸易业，前者增加值达到3048亿元，占初次拉动总量的7.6%；后者增加值2834亿元，占初次拉动总量的7.08%。
    值得注意的是，整个大石化行业在4万亿元投资中的初次拉动作用总占比也高达9.34%，将使其三个子类别——化学工业、石油和天然气开采业以及石油加工、炼焦及核燃料加工业的增加值分别达到1988亿元、1275亿元和474亿元，占初次拉动总量的4.97%、3.19%和1.18%，行业拉动排名分别是第7、第12和第24位。
    从间接拉动效应来看，4万亿元投资对农业的间接拉动作用最大，增加值为5522亿元，占间接拉动总量的14.82%，其次为公共管理和社会组织，增加值为5350亿元，占间接拉动总量的14.36%。
    测算结果还显示，4万亿元投资将间接拉动消费需求增加37247亿元。
    此外，国家发改委投资研究所专家岳国强在一份内部刊物上撰文说，随着4万亿元投资的陆续实施，今年第三季度GDP增速预计比上半年有较大幅度回升，第三季度和第四季度GDP增速可达9.6%和10.5%，其中固定资产投资增长的拉动作用分别为6.4和6.6个百分点。 （上海证券报）