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中国债市动态:资金紧绷加剧但现券未受影响,关注季末过后流动性变化

尽管中国银行间市场资金面更趋紧绷,但周四早盘现券暂未受负面影响,长债收益率反而略有下行,十年国债期货也走势相对坚挺;季末“宏观审慎评估体系”(MPA)考核是收缩流动性的主因,市场可能预期这一影响因素在季末过后将弱化,因此对现券冲击暂有限。

不过交易员并指出,近期非银机构融资难度更甚于以往,这一现象值得关注,如果只是季末时点性因素影响不大,但若季末过后仍持续则要引起进一步重视,因为不少非银机构的债市杠杆都相对较高,降杠杆压力加剧可能令现券承压。

“长债收益率略下一点,国债期货依然强劲,但资金很紧张。”上海一券商交易员称。

北京一银行交易员谈到,季末MPA考核令资金更为紧俏,而现券却反而小幅走强,其主要逻辑应该是预期流动性紧张仍只是短期现象,季末考核时点过后,资金面将回归稳中偏松格局。

中国央行去年底公布,自2016年起将采取“宏观审慎评估体系”(MPA),取代现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制。央行219日并称,宏观审慎评估按季进行,第一次评估将在今年一季度结束后实施。

上述券商交易员还表示,尽管资金相当紧张,但之前走势偏弱的信用债短端收益率今日也未再出现明显上行,呈现趋稳势头。

一级市场方面,进出口银行上午招标增发的三期固息债中,三年、五年和十年期的中标收益率分别为2.7204%3.0066%3.3669%,除长端十年稍高于二级估值外,三、五年品种招标情况尚可。

上海一银行交易员指出,对于本轮资金面紧张的持续性仍有必要持续关注,当前债市杠杆水平偏高,特别是以隔夜回购为基础的滚动操作盛行,即便是资金整体供给保持平稳,但出现期限拉长的结构性变化,对债市的压力也不可忽视。

剩余期限近十年的指标券150218国开债最新报价在3.28%/3.27%,上日尾盘为3.2850%/3.2750%

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1606早盘收报100.975元人民币,较上日结算价跌0.10%;十年期国债主力合约T1606收报99.795元,与上日结算价持平。

来源:路透中文网   2016331