中国货币市场：短钱宽松但预期仍差，逆回购连续停做负面影响渐显

中国银行间市场周二短期资金供给依旧较为宽松，隔夜及七天回购利率也相对平稳；不过受货币政策已中性转紧的压制，对中长期资金面预期仍不佳，长钱难觅价格亦水涨船高。

交易员并指出，央行公开市场已连续三日暂停逆回购操作，虽然在节后现金回流助力下流动性暂时未现明显压力，但未来一两周内仍有巨量逆回购到期，若央行持续暂停投放，其负面影响料将逐步显现。

“今天还是比较宽松，但是大家预期都不太好，（货币政策）确实转向了，不像过去两年机构都在赚央妈（央行）的钱，现在都得让吐出来，”北京一基金交易员称。

他透露，目前线下中长期资金价格升速较快，几乎一天一个价，今日股份制银行发行的三个月同业存单利率已达4.40%。

华东一银行交易员亦谈到，目前只有七天以内的资金尚属稳定，整体市场情绪其实很差，“长的利率哗哗的上，存单（发行）竞相提价，感觉对资金都非常饥渴，有点恶性竞争，这样搞的大家更不敢投了，因为拿了就亏。”

她认为，市场情绪如此谨慎主要还是对央行政策底线心里没底，所以才急迫地多拿些长

钱以应对不确定性。她并谈到，公开市场连续暂停操作，主要是短期资金供给尚属充裕，暂时不需央行出手帮助；而从逆回购利率与市场利率比较来看，除七天期相对接近外，14天和28天品种的利差都在进一步拉大，如果恢复操作的话又将形成明显的套利空间，后续央行如何应对还需密切关注。

中国央行周二公告称，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，为保持银行体系流动性基本稳定，今日暂不开展公开市场逆回购操作。这也是逆回购操作连续第三日暂停；据此计算，公开市场单日净回笼1,200亿元人民币。

继春节长假前调升中期借贷便利（MLF）利率后，中国央行节后首日（上周五）同时上调公开市场逆回购以及常备借贷便利（SLF）各期限利率，其中逆回购利率为2015年1月重启以来首次调高。

中国央行研究局局长徐忠周二表示，上周公开市场逆回购中标利率上行10个基点是市场化招投标的结果，是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场决定的。

据路透统计，本周公开市场逆回购到期量总计6,250亿元，下周还有9,000亿元逆回购到期；下周起还将有中期借贷便利(MLF)到期，2月到期量共2,050亿元。

来源：路透中文网 2017年2月7日