中国债市动态：贸易战再升级期现货略偏强，央行MLF+逆回购削弱降准预期

中国债市周二早盘期现货震荡略走强。中美贸易战再度升级令避险情绪升温，叠加央行意外进行MLF操作同时逆回购同步投放，安抚半年末资金面，均对债市提供支撑；不过机构对短期定向降准等宽松预期进一步降低，一定程度限制多头情绪，导致债市10年利率债活跃券收益率下行幅度有限。

交易员认为，短期流动性担忧有所缓解，但央行后续操作可持续性仍待观察，现券表现暂受限，但中长期来看收益率仍有继续下行空间。

“（收益率）是下的不多，其实之前已经下过不少了，现在看资金面一点都不用担心了，贸易战全面开打，加上信用违约这么多，今年资金肯定不会再紧了。”上海一券商交易员称。

他并解释称，目前就是同业存单利率高企，限制了收益率的下行空间，如果央行还继续辅助流动性，近期存单利率感觉应该会逐步走低。

交易员透露，剩余期限近10年的国开债180205最新成交在4.3675%，上日尾盘为4.38%；同期限国债180011最新成交在3.6050%，上日尾盘为3.60%。

美国总统特朗普周一威胁将对2,000亿美元的中国商品加征10%关税，令中美间针锋相对的贸易战升级。特朗普在声明中称，他已经要求美国贸易代表莱特希泽确认拟加征关税的中国商品清单。他说此举意在回击中国向500亿美元的美国商品加征关税的决定。

中国商务部周二称，如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。中方将按照既定节奏，坚定推进改革开放，坚定推进经济高质量发展，加快建设现代经济体系。

中国央行周二公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，同时弥补银行体系中长期流动性缺口，今日公开市场开展了2,000亿元人民币MLF（中期借贷便利）操作，同时进行总额1,000亿元逆回购操作。据此计算，公开市场单日净投放达2,500亿元。

上海另一券商交易员表示，现在市场等的是降准的信号，央行今天逆回购+MLF投放之后，短期降准可能在降低，但市场对未来央行继续投放仍旧抱有期待，感觉今天投放可能还只是开始，当前形势内外交困，资金面边际放松的趋势不会改变，不过是长期来看定向降准等结构宽松政策也不能完全排除。

“不降准，要么政治原因，要么地产原因，不过感觉收益率下行是迟早的事情，”他称。

一级市场方面，国开行上午招标增发一年、三年和10年期固息债，中标收益率分别为3.6040%、4.1094%和4.3201%，投标倍数为4.60倍、5.67倍和2.61倍。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报97.865元，较上日结算价涨0.10%；10年期国债主力合约T1809早盘收报95.195元，较上日结算价涨0.12%。

来源：路透中文网 2018年6月19日