中国债市动态：现券收益率小幅低开后反弹，降准预期兑现刺激有限

中国央行周日宣布年内第三次降准后，银行间债市周一早盘反响平淡，活跃现券收益率低开后反弹，在接近上日水平附近震荡；国债期货10年主力合约一度跌逾0.3%，近午间跌幅收窄。

交易员称，预期中的降准落地对债市暂刺激有限，利好兑现的止盈卖盘限制收益率跌幅。年内货币政策进一步的结构性宽松可期，但随着降准资金定向使用的要求细化，中长期看债市可获得的利好料有限。

上海一银行交易员称，“降准完全符合预期呀，无论是规模还是降准的形式，所以只能预期兑现了，接下来可能进一步降准的预期也已经pricein了。这次置换还明确要求建立债转股的台账，中长期看释放资金主要会用于债转股，与之前不限用途的全面降准还是有区别的。”

“预期太满，早盘市场情绪不是很乐观吧，国债期货更惨，”北京一基金交易员称。

交易员透露，剩余期限近10年的国开债180205周日降准后夜盘一度有4.27%附近成交，而最新成交收益率4.295%反弹了逾2个bp(基点)，与上周五尾盘持平；同期限国债180011最新成交在3.57%，上日尾盘为3.56%。

上述上海一银行交易员认为，半年末流动性料以稳为主，但7月降准后，三季度流动性还有待观察，如市场杠杆水平抬头也不排除央行公开市场回收流动性予以警示，目前时点上，对三季度行情还不急于做出过于乐观的预判。

中国央行周日(24日)宣布年内第三次定向降准措施，自7月5日起，下调国有大行、股份制银行、邮储银行、城商行、非县域农商银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点；鼓励五家国有大行和12家股份制银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。央行预计，此次降准可释放资金约7,000亿元。

中国央行周一公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展公开市场操作。据此计算，今日公开市场净回笼100亿元，还有500亿元中央国库现金定期存款到期，回收等量流动性。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.140元人民币，较上日结算价上涨0.03%；10年期国债主力合约T1809收报95.510元，较上日结算价下跌0.07%。

来源：路透中文网 2018年6月25日