《中国债市每日综述》贸易战愈演愈烈支撑期现货强势，但表现落后美债

中美贸易冲突有愈演愈烈之势，对中国经济预期也更趋谨慎，中国债市周一现券和国债期货均走强，国债表现相对突出。银行间债市10年国债活跃券收益率下滑约3个基点（bp），中金所10年国债期货收涨逾0.3%；不过相对于美债的强劲走势，中国债市表现仍相对落后。

交易员指出，尽管避险情绪对债市有支撑，但考虑到包商银行事件后，未来同业业务如何发展仍有很大不确定性，今日同业存单（NCD）二级分化局面不改，国有和主要股份制银行的NCD表现依旧稳定，但个别AAA评级银行以及中小银行的NCD仍然表现低迷。

他们并认为，考虑到6月同业存单到期量巨大，尽管央行表态将维护货币市场平稳，但从其表态中同样可以看到，政策进一步放松的可能性也不大，债市持续走强仍面临不小掣肘。“（收益率）下这点真不算强，看看美债走的，我们也算是独立行情了，”上海一银行交易员称。

他并谈到，目前制约市场的最主要因素仍是同业业务发展之忧，尽管央行再度吹风稳定市场情绪，但随着市场风险情绪的急剧下降，相关业务调整对债市的影响恐怕仍需要较长时间来消化。

关于近日包商银行被接管一事，中国央行周日表示，完全是一个个案，需要客观冷静看，接管有效避免直接清偿、保障程度低等问题；将继续保持宏观流动性合理充裕，同时密切关注中小银行流动性状况，综合运用多种货币政策工具，维护货币市场平稳运行。

央行负责人并指出，央行对6月影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备，将根据市场资金供求情况灵活开展公开市场逆回购和中期借贷便利操作，6月17日第二次实施对中小银行实行较低存款准备金率政策还将释放约1,000亿元长期资金，有效充实中小银行半年末的流动性。

华南一银行交易员认为，从央行的表态看，基本排除了6月再度降准的可能，政策进一步放松的余地不大亦限制现券的走强力度。

美国指标公债收益率上周五跌至20个月低点，此前美国总统特朗普表示，美国将对墨西哥商品征收关税，引发广泛的避险情绪。指标10年期公债收益率跌至2.145%，为2017年9月以来最低。而今日亚洲交易时段美债收益率继续下行，目前10年公债收益率已跌至2.08%。

剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.74%，上日尾盘3.7525%；10年期国债190006券收益率最新成交在3.24%，上日尾盘3.27%。

今日同业存单二级仍延续了此前几个交易日的态势。北京一基金公司交易员称，“几个有点问题的（银行NCD）还是不行，没人收，这个预期没那么快扭转的。央行会适当对冲，但不知道机构谨慎的情绪要如何解决。”

北京一银行交易员认为，近期贸易战不但没有缓和，反而形势越发严峻，经济短暂转好后也很快再度趋弱，债市仍将维持强势，但同业业务忧虑以及政策暂缺更大想象空间，市场维持震荡缓步走强料为大概率事件。

中国已于6月1日起，对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。周日国新办发表《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书，中国愿意采取合作的方式加以解决，推动达成互利双赢的协议，但合作是有原则的，磋商是有底线的，在重大原则问题上中国决不让步。

中国商务部周六称，中国政府在决定是否将某个实体列入“不可靠实体清单”时，会综合考虑该实体是否存在针对中国实体实施封锁、断供或其他歧视性措施的行为等；对列入清单的实体，将依据对外贸易法、反垄断法、国家安全法等有关法律法规和行政规章，采取任何必要的法律和行政措施。

来源：路透中文网 2019年6月4日