中国债市动态：海外债券收益率倒挂助推期现货冲高,获利盘涌出令涨幅收窄

中国债市周四早盘期现货冲高回落，收益率仍略低于上日尾盘，30年国债成交活跃表现继续抢眼。交易员表示，隔夜海外债券收益率曲线逾10年首现倒挂,引发全球避险情绪再度高涨,助推期现货再度联手走强,不过随后MLF平价增量续做叠加获利盘涌出，现券涨幅有所收窄。

“美债和英国债券收益率昨晚下的很多，早盘现券跟着下，10年国债收益率下到2.98%，后来又回到接近昨天收盘了，”北京一基金交易员称，主要逻辑还是避险，但是最近获利了结盘有点多。

10年期国债190006券收益率最新成交在2.9975%，早盘一度低至2.98%，上日尾盘为3.009%；30年国债190010早盘收益率一度下到3.57%,后反弹至3.59%,但仍然低于上日尾盘3.625%；剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.3825%，上日尾盘为3.4025%。

美国公债收益率曲线周三一度出现倒置，为2007年6月以来首见，显示投资人担心全球最大经济体可能正走向衰退。英国公债收益率曲线周三出现倒置，为全球金融危机以来首见，与美国公债收益率曲线走势如出一辙。在美国，公债收益率曲线出现倒置通常被一些投资者视为是经济衰退即将来临的信号。

继前几日连续走低的中国7月金融和经济数据公布之后，今日早间部分机构对MLF利率调整关注度较高。“MLF价格没变，获利盘也有消化需求，所以大家都在跑，最近后面没啥数据了，感觉可以太平一阵子了，”华中一银行交易员指出。

江海证券固收研究团队认为，早盘利率受海外市场利率下行和国内公开市场利率下调预期影响快速下行，央行加量续做MLF后利率又快速反弹。从央行续做MLF的操作看，央行释放出货币政策以我为主的定力很强，短期内货币政策明显宽松大概率难以兑现。

他们认为，同时央行也向市场传达了维持流动性合理充裕的信号，资金面在目前的基础上进一步收紧的空间也不大。综合来看，短期内债券市场的潜在利多已经基本释放完毕，利率快速下行的阶段可能已经过去，未来一段时间，利率窄幅波动将是大概率事件。

央行稍早公告称，为对冲税期高峰、MLF到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，今日开展中期借贷便利（MLF）操作4,000亿元人民币，比当日到期量多170亿元，同时开展七天逆回购操作300亿元。据此计算，单日全口径净投放470亿元。

来源：路透中文网 2019年8月15日